2020年二季度电力设备新能源行业投资策略：关注疫情进展，新能源大趋势不改

【新能源汽车】中游龙头强者愈强,海外供应链率先发力目前行业有两条相对明确的主线:1、目前国内市场处于触底企稳阶段,伴随国内纯消费市场渗透率提升以及营运市场政策预期加强,国内新能源汽车销量将逐步走出困境,行业龙头将受益于集中度提升的过程;2、海外供应链从落地到放量,各环节海外业务占比较高的龙头将优先受益。同时我们认为 2020年新能源汽车与 3C 数码行业有望迎来较高增长,原材料钴环节将存在较大的价格弹性,新型碳纳米管导电剂也会受益于行业渗透率快速提升。

【新能源发电】 风电大基地先行 ,光伏聚焦 四条主线 条主线风电:海外疫情可能影响 2020年国内风电装机容量,从国内管控和海外供应链的角度预期 2020年国内风电吊装容量维持在 27-28GW,约 4.5GW 装机递延至2021年,使得 2021年装机需求超过 30GW。近期锡盟-江苏特高压配套风电基地 7GW 全部核准,白鹤滩-江苏和浙江的特高压工程前期工作也在紧锣密鼓的推进当中,加上乌东德工程预期带动西南地区 10GW 以上的风电建设需求。近期平价风电的招标价格坚挺,2-3MW 机型中标价在 3800-3900元之间,风机厂商毛利率将在 2020年下半年显著提升。

光伏:国内疫情短期影响而不改全年预期,此刻更关注海外疫情对全球光伏需求影响。全球视角下,光伏渗透率加速跃升趋势不改,全球 178个国家已签订巴黎协定,将逐步加大对光伏发电需求,预计全球光伏新增装机仍将保持高速增长,同时 2020年产业链四条主线强逻辑待验证:A、2020年国内市场确定性增长将逐步成为光伏行情主焦点,目前应关注国内市场弹性标的及拥有个体α标的;B、2019至 2020年,随着异质结及 PERC+等新技术导入,设备厂商将率先受益于新产品订单释放,关注拥有多代电池片核心设备积累及研发的相关标的。C、电池片环节预期已至低点,关注上游产能及技术产品超预期释放带来的成长空间。

D、“确权”文件下发及平价时代渐近,高现金流质量电站运营资产占比提升显著,运营资产现金流质量受补贴影响将边际走弱,建议关注国内优质运营商资产。

【电力设备】新基建加持,特高压及 特高压及 5G 基建 基建 投资加速 落地中 中电力设备:国家电网公布 2020年重点推进的五交两直特高压工程以及其他 13项重点输变电工程的前期工作,力争年内核准,总投资达到 1072亿元。预期下半年输变电设备将迎来旺盛招标需求。1)特高压设备板块将迎来更强的需求周期;2)国家号召商用 5G 和工业互联网的加速推广,将带动电网体系的信息通信基础设施建设,以及相关智能终端设备采购需求。

投资建议【风电】推荐零部件+制造龙头:日月股份、运达股份、明阳智能、金风科技、天能重工、天顺风能、泰胜风能。

【光伏】推荐四条主线逻辑:阳光电源、通威股份、捷佳伟创、林洋能源。

【电动车】推荐重点关注宁德时代、璞泰来、新宙邦、国轩高科、寒锐钴业、天奈科技、道氏技术等标的。

【电力设备】特高压+5G 环网建设加速,重点国电南瑞,建议关注国网信通。

风险提示 : 政策及行业变动的风险;新能源汽车产销不及预期。