公用事业及环保行业周报：2019年全国生态环境质量总体改善，电力消费增速逐步回升

投资组合及调整

我们本周核心组合维持不变,推荐大固废战略持续推进,业绩确定性强的瀚蓝环境;运营收入结构占比改善,未来将深度参与长江大保护工作的国祯环保;环境修复龙头地位稳固,固废领域项目不断建设投产,业绩有望保持高速增长高能环境;拥有长江流域水资源整合优势,股权投资持续推进的长江电力;LNG接收站带来业绩新增量,城燃业务稳健成长的深圳燃气。

投资主题

电力:截至2020年5月7日,广东、广西和海南三地电力负荷创今年以来新高,均比去年同期增长20%以上。用电需求随着天气转热逐步增长,电力消费增速逐步回升。煤炭供需格局仍然宽松,海关总署2020年5月7日数据显示,2020年4月份,全国进口煤及褐煤同比增长22.3%。目前电厂日耗有所提升,但在电厂库存仍处于高位的情况下,以消化自身库存为主。近期港口库存快速下降。我们认为后续进口煤限制力度将会加大,短期煤价可能弱势运转,后续走势以震荡下行为主,向上拐点仍要等待需求配合。

环保:根据生态环保部通报的2019年全国生态环境质量情况来看,生态环境质量总体改善,环境空气质量改善成果进一步巩固,水环境质量持续改善,海洋环境状况稳中向好,土壤环境风险得到基本管控,生态系统格局整体稳定,核与辐射安全有效保障,环境风险态势保持稳定。我们认为2020年是下一个五年规划的衔接时期,预计环保各项政策将密集出台,包括大气、水环境跟土壤修复在内的各细分行业龙头值得重点关注。大气领域建议关注受益于蓝天保卫战的清新环境和龙净环保;水环境领域推荐关注未来将深度参与长江大保护工作的国祯环保;土壤修复领域建议关注细分龙头高能环境。

行业增量信息及点评

截至2020年5月7日17时,广东、广西和海南三地最高负荷分别达到1.07亿千瓦、2333万千瓦、504万千瓦,三地电力负荷创今年以来新高,均比去年同期增长20%以上。2020年5月9日,6大发电集团日均煤耗周环比上升10.51万吨,达到63.24万吨,同比增长了14.8%。海关总署2020年5月7日数据显示,2020年4月份,全国进口煤及褐煤3094.8万吨,同比增长22.3%;1-4月份,累计进口煤及褐煤12672.6万吨,同比增长26.9%。

行业政策与重要新闻公告:【生态环境部公布2019年全国生态环境质量简况】【江西九江新增19家企业参与2020年全省电力市场化交易】【国家电网金融业务混改实现突破】

上周调研及报告

《电力消费增速逐步回升,医废领域再次迎来政策催化》-周报-20200505《公募REITs试点正式起步,优质运营龙头受益明显》-行业点评-20200506

风险提示:疫情恶化,全社会用电需求下滑,煤价上涨超预期,天然气消费量不及预期,融资环境恶化,政策推进不及