基本金属全面反弹。 金属行情方面,上周(截至 3日)金属行情方面,上周 LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍期货价格分别收于 6015、 16
12、 1785、2035.5、 16900、 12975美元/吨,周变动幅度分别为 2.14%、 2.28%、 1.31%、0.22%、 1.5%、 3.76%。上期所铜、铝、铅、锌、锡、镍期货价格分别收于49140、 14055、 14690、 16745、 139790、 105240元/吨,周变动幅度分别为 2.89%、 3.31%、 1.66%、 0.03%、 1.14%、 3.54%。本周两市金属价格继续反弹格局,铜铝板块持续反弹。上周全球铝显性库存减少 22439吨,国内竣工加速,近期虽去库降幅收窄,但预计短期内需求仍将持续高增长。
电解铝上周社会库存亦下降 0.3万吨至 71.9万吨。上周全球铜显性库存增加 3739吨,锌库存减少 2396吨。
贵金属行情方面, 贵金属行情方面,上周美元指数弱势盘整, 3日至97.24, COMEX 金在 3日涨至 1787美元/盎司,周涨幅 0.85%; COMEX银收 18.3美元/盎司,周涨幅 4%; SHFE 金涨幅 0.10%, SHFE 银涨幅4.50%。驱动黄金价格上行的原因主要来源于一方面 FED 仍维持零利率政策, 同时最新点阵图显示零利率有望延续至 2022年底,货币政策延续宽松;另一方面,美国宣布基建计划及油价的回升驱动下,通胀预期修复;此外,美国疫情二次发生担忧升温,推升黄金避险需求。
上周有色板块跑输大盘。上周上证综指、深证指分别收于 3152.81、2041.89,周变动幅度分别为 5.82%、 4.83%;上周有色指数、新材料指数分别收于 3941.96、 3065.71,周变动幅度分别为 5.08%、 3.36%。有色板块涨幅跑输大盘。上周有色金属各子板块,铅锌板块涨 8.89%,跌幅前三名:
锂板块跌 1.9%,黄金板块跌 0%,磁性材料板块涨 3.51%。
基本金属从商品向股价传导,周期轮动进行时。 2020年 5月国内工业增加值同比增速继续反弹至 4.40%,而国内 6月的 PMI 指数也上升至50.9,已连续 4个月回升至枯荣线以上。预计 6月份 PPI 有望超预计好转,宏观经济有色金属下游赶工期叠加季节性进入开工旺季,基建、房地产、汽车等行业都出现明显改善,都印证有色金属需求旺盛。在经济预期进一步修复的情况下,基本金属价格同步上涨修复,板块却未同步反映修复而是处于底部持续震荡;近期基本金属板块 PE 及 PB 有所修复,但仍处于历史低位,基本金属板块会从进一步商品价格向股价传导,在行业基本面先行修复的情景下,板块估值必将持续修复。存在周期轮动补涨机会,建议关注基本金属铜、铝、锌等矿端及冶炼端的龙头公司,具备业绩修复的预期。
风险提示: 全球经济超预期下滑,疫情二次反复需求大幅回落。
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