挖掘机销量超预期,龙头估值有望打开向上空间据 CME 观测,2020年 6月挖掘机(含出口)销量有望达 24200台,同比增速 60%左右。其中,国内市场 21500台,同比增速约 73%。工程机械淡季不淡,下游基建地产行业保持景气,对工程机械行业保持中长期的强支撑,同时存量更新、人工替代、环保政策等内生成长因素显著的减弱了行业的周期波动性。在行业保持景气的同时,工程机械主机厂龙头的竞争力也在持续增强,龙头企业利润不断上升的同时估值也有望打开向上空间。
能源安全政策不断加码,国际原油价格温和回升《2020年能源工作指导意见》近日发布,其中 2020年油气供应保障目标不降反增:石油、天然气产量目标分别为 1.93亿吨(YoY+1.0%)、1,810亿立方米(YoY+2.7%)。在政策的不断加码下,国内非常规油气勘探开发火爆,1-5月中石化西南局页岩气累计产气量是上年同期的 3倍;川南页岩气产气量较上年同期增加42.8%。我们认为对国内市场而言,保障能源安全是油服及设备行业的最主要逻辑,油价波动对国内市场影响不大;对国际市场而言,油气企业会更加重视开发成本的控制,为国内高效率的新型压裂设备进入北美市场打开空间。
【投资要点】:
上周(2020.6.29-2020.7.3)申万机械设备行业指数涨幅为4.72%,同期沪深 300指数涨幅为 6.78%,机械行业相对沪深 300指数跑输 2.06pct。申万 28个一级行业全部上涨,机械设备行业涨幅排名第 13位,总体表现位于中游。
个股方面:上周机械设备行业涨幅靠前的个股有星徽精密、北玻股份、鲍斯股份、青鸟消防、蓝英装备等;个股跌幅前五为:标准股份、天茂退、*ST 京城、昌红科技、艾迪精密。
板块估值:2020年 7月 3日申万机械设备板块整体 PETTM 为29.89倍。机械设备行业的估值从 2015年中的高点以来不断下调,目前位于历史低位水平。
【投资建议】:
工程机械:长期来看,高基数背景下行业增长存在一定压力,但内生性变化将托底行业需求;推进装配式建筑、公路治超等政策有望带来结构性机会。建议关注工程机械龙头主机厂及配件企业。
油服设备:中长期来看,行业的主要逻辑还是保障国家能源安全,建议关注估值位于历史底部的油服设备龙头企业。
【风险提示】:
疫情防控进展不及预期风险,国际油价回升不及预期风险,固定资产投资不及预期风险,经济、政策、国际环境变化风险,相关个股业绩不达预期风险等
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