美国6月非农数据点评：6月非农再超预期，隐忧或在7月显露

美国6月就业市场表现超预期:美国6月非农就业人数季调后增加480万人,预期增加300万人;失业率为11.1%,预期为12.3%。同时ADP就业人数增加236.9万人,预期增加300万人,前值也由负276万人大幅修正为增加306.5万人,总体而言美国就业市场表现依旧好于预期。

观点:n失业数据再次向好,服务业贡献卓越:在新增的480万非农就业中,服务业占据逾88%。5月下旬,美国50州宣布重启经济,此后服务业恢复迅速。其中,受疫情冲击最大的休闲和酒店业新增就业人数超过208万人,零售业、教育和保健服务、商业服务新增就业人数分别为73.98万、56.8万、30.6万人。

n就业市场难言全面向好,经济不确定性犹存:我们需关注,本次非农数据于6月12日前收集,6月中下旬疫情二度复发造成复工复产暂停以及后续的影响并未计算在内。此外,从调查方式来看,失业率结果有被低估的可能,非临时性失业情况并未得到改善。

n政策面持续托底经济:目前,市场流动性紧缺初步得到缓解,而美国的财政刺激和联储的宽松政策并未终止,持续托底经济。美联储7月1日公布的FOMC货币政策会议纪要显示,联储将维持利率在0%-0.25%不变直到2022年,并在必要时点将采用YCC手段接管收益率曲线;美国总统特朗普也于7月4日签署了将工资保障计划(PPP)延期的法案。

为了应对疫情复发、部分州无法重启经济的风险,预计美国的财政刺激将持续加码,联储也将维持高度宽松的货币政策。

n风险提示:(1)疫情持续时间超预期;(2)逆全球化超预期;(3)民粹反弹超预期。

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