坚定推荐特斯拉产业链+整车强周期法国补贴力度加大,欧盟提案免增值税。1)5月26日,法国总统马克龙宣布将为该国汽车产业增加80亿欧元援助计划,购买电动车的消费者可获得7,000欧元补贴,购买燃油车的消费者可获得3,000欧元补贴。2)5月19日,欧盟提案将电动车纳入绿色经济复苏计划,具体包括:a.在未来2年推动200亿欧元的清洁能源汽车采购计划;b.建立400-600亿欧元的清洁能源汽车投资基金;c.2025年之前新建200万个公共充电桩;d.对零排放汽车免征增值税等。2020年欧洲各国在购买环节对新能源汽车补贴力度普遍加大,如果零排放汽车免征增值税方案落地将进一步拉提升新能源汽车的性价比。特斯拉Model3/Y、大众MEB平台新车型量产等带动新能源汽车品质大幅提升,供给端质变将撬动需求。类比手机发展史,爆款车型的出现将导致新能源汽车渗透率加速提升,推动行业从导入期迈入成长期。
新能源汽车:2020年行业开启3.0时代质变撬动需求,核心关注特斯拉产业链,预计当前Model3的零部件国产化比例已提升至40-50%,一些运输成本较高或技术壁垒较低的零部件如车身结构件、覆盖件、内外饰件、玻璃、动力电池等已率先实现国产化,考虑到欧美疫情影响下可能会造成海外零部件供应短缺,预计特斯拉为保障国内Model3的生产以及ModelY的导入,将加快零部件国产化进程,相关标的有望受益。建议紧抓4条投资主线:a)动力电池及产业链:中国动力电池产业链完备,龙头企业已具备全球竞争力,以CATL的CTP为例技术水平已经达到全球领先,受益标的【宁德】;b)特斯拉国产化单车配套价值量较高的供应商:推荐【拓普、银轮、华域】,此类公司拓产品、拓客户能力强,进入特斯拉产业链后ASP和技术水平有望不断提升;c)细分领域具备全球竞争力的供应商:受益标的【三花】;d)成本优势突出的供应商:推荐【新泉、均胜】,受益标的【凌云、华翔、岱美】。
乘用车:“刺激政策+首购需求”双重逻辑驱动需求回暖,将催化乘用车板块投资情绪,提升板块风险溢价能力,推荐【长利安、吉利H汽、广汽A+H】,建议关注【长城、上汽】。坚定看好“大吉利”及其产业链:吉利拟合并沃尔沃汽车业务开启“全球一体化”模式,孕育吉利产业链新一轮成长机遇,建议关注【新泉、拓普、银轮、伯特利、高发】。
重卡:4月重卡销量再创新高,行业高景气度延续。中长期物流需求稳健,稳经济预期强化提振工程车销量。需求与政策共振,建议关注【重汽、潍柴、威孚】。
零部件:与整车产业地位不匹配(全球份额4%vs33%),全球供应链重塑,关注整车周期共振【拓普、新泉、星宇】和配件核心成长【伯特利、科博达、星宇、玲珑、福耀、敏实】。
(福耀与建材组联合覆盖)。随着欧美车企逐步复工,福耀、敏实等海外营收占比较高的优质零部件需求拐点已至,同时危中存机,在全球车企降本诉求加大下,海外替代有望加速。
??本周行情:整体强于市场客车板块领涨本周A股汽车板块上涨1.23%,在申万一级子行业涨跌幅中排名第17位,表现强于沪深300(+1.16%)。细分板块中,客车、货车、其他交运设备、汽车零部件、汽车、乘用车分别上涨5.6%、3.6%、2.6%、1.6%、1.2%、0.3%,汽车服务下跌0.2%。个股方面,星宇、双星、鸿图等涨幅靠前;浩物、万向、福田等跌幅较大。
??本周要闻:传统车企加速布局动力电池新能源汽车:传统车企加速布局动力电池。大众入股国轩高科;戴姆勒计划参与孚能科技4.8亿美元的IPO;梅赛德斯奔驰提升卡门茨工厂电池产量。
智能汽车:上汽公布新能源车发展计划,三电/5G/智能驾驶是核心;芯驰科技发布9系列高性能汽车芯片,赋能智慧出行。
政策:截至5月28日,轻型车共有682家企业6,628个车型进行了轻型车国六环保信息公开,环比上周增加119个车型;
深圳出台支持智能网联汽车发展专项政策,最高资助2亿元。
??本周数据:批发侧继续走强自主品牌表现亮眼周度销量:2020年5月第三周批发侧日均销量4.9万辆,日均同比增长25.4%,日均环比增加17.2%;零售侧日均销量4.1万辆,日均同比下降5.3%,日均环比增长5.5%。
自主品牌表现亮眼:自主品牌日均同比增长24.5%,五菱、长安、一汽表现较好;合资品牌日均同比增长19.9%,长安福特、北京现代、上汽通用表现较好;豪华品牌日均同比增长11.0%,华晨宝马表现较好。
风险提示汽车销量不及预期;刺激政策不及预期;原材料成本上升等。
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