特斯拉系列之十一：应对补贴新政，Model3长续航版降价

特斯拉紧跟中国市场动向,近期频频降价,对国内自主品牌新能源车型的竞争优势持续提升。特斯拉Model 3长续航版目前竞品车型主要包括小鹏P7、广汽Aion LX 2019款80系列和即将上市的比亚迪汉,标准版Model3的竞品则包括小鹏P7低配版、Aion S等,综合续航里程和售价看,降价后两版Model3的性价比均得到大幅提升,且特斯拉Model 3作为全球畅销车型,其品牌影响力高于多数国内造车新势力和自主品牌,竞争优势明显。特斯拉计划今年底在国内新增4000个超充桩,配套设施的完备化有助于带动销量进一步提升。

总结来看,占据全球汽车销量三分之一、全球新能源汽车销量二分之一的中国市场增长潜力巨大,特斯拉是2018年外资股比放开后,首个在中国独资建立工厂的汽车企业,其上海超级工厂不到一年时间完成建设,2020年初起国产版Model 3标准续航版正式对外交付,价格直接下探到30万以下区间,市场竞争力充足;国产Model 3长续航版性价比较高,4月开启预订一天内订单破2万,后续交付量有望超预期。上海工厂一期产能规划15万辆,后续或随Model Y上市继续翻倍,叠加零部件国产化率提升,或有望带动国内特斯拉相关供应商的出货量提升。基于特斯拉产业链自下而上的梳理与研究,我们较为推荐特斯拉产业链上1)单车价值量或营收弹性较大的Tier 1供应商;2)有望持续新增产品配套、具备ASP提升空间的新能源零部件供应商;3)产品技术壁垒较高的核心零部件供应商。

基于以上逻辑我们推荐的标的顺序为:1)特斯拉最核心动力技术--电池总成供应商宁德时代;2)配套单车价值量较高的拓普集团、均胜电子、华域汽车;3)新能源汽车热管理系统全球龙头供应商三花智控;4)营收弹性较大的旭升股份、科达利;5)后续新产品有望继续进入配套的低估值零部件中鼎股份。