电子行业《周观点》系列0712:高估值背景下保持理性,关注中报业绩优秀防御型标的

高估值背景下市场有望回归理性,关注中报业绩优秀的防御型标的

7月6-10日当周,大盘上涨趋势在最后一个交易日遇到小幅回调。具体到电子行业,本周涨幅在各行业位列第四,但估值水平仍位第三,行业绝对估值升至80X上方。我们认为,在流动性充裕助推下行业高估值将成为常态,但管理层抑制杠杆的决心和弱势的行业出货数据或促使科技行业回归理性,因此策略上我们建议关注中报业绩优秀的防御型标的。

H1手机厂商出货谨慎,H2头部厂商新机发布有望带动消费

根据中国信通院发布的《6月国内手机市场分析报告》,2020年6月国内手机出货2863万部,同比降16.6%;整体来看,2020H1国内手机出货1.53亿部,同比降17.7%。信通院数据体现的是国内厂商的出货量情况,更多反映手机厂商的备货意愿或者对后续市场的销量预期。我们认为,疫情影响使得供货商对手机销量预期偏谨慎,但随着国内疫情已稳定可控,5G渗透率提升以及苹果等头部厂商在Q3发布新的5G旗舰手机,我们对下半年手机消费展望积极。苹果产业链相关的优秀厂商立讯精密、蓝思科技、歌尔股份等将充分受益,叠加相关公司中报业绩展望积极,这些公司具备良好的防御型特点。

中芯国际回归短期推升半导体估值,中期关注业绩优秀的半导体公司

近期半导体板块受中芯国际回归带动,相关产业链公司估值显著提升。但中长期来看我们认为还是需要相关企业不断兑现良好业绩才能支撑较高的估值。本周射频龙头卓胜微发布中报预告,预计2020H1归母净利润有望达3.44-3.59亿元,同比增125.09-134.91%,业绩继续保持高增长。我们认为,2020年是5G和国产替代趋势强势兑现的一年,建议关注模拟、射频、存储、功率、封装等赛道业绩成长型的公司。相关受益标的:卓胜微、闻泰科技、捷捷微电、长电科技等。

面板涨价潮延续,关注行业内业绩优秀公司继上周预计面板订单强劲增长后,面板厂商对2020Q3的前景趋于乐观,Digitimes预计Q3全球液晶电视面板价格将涨超10%,面板涨价趋势进一步确立。相关受益标的,除了行业龙头京东方A和TCL科技,还有OLED面板厂商维信诺,该公司近期收到政府补助,以及非公开募股处于证监会受理中,若最终获得通过,有望缓解公司财务压力。

风险提示:新冠疫情海外扩散导致下游需求不及预期;国产替代进展不及预期;贸易战持续恶化风险。

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