食品饮料行业点评报告:2020Q2基金持仓比例回升,边际改善标的更受关注_股票频道

2020Q2基金重仓食品饮料比例回升,二季度板块涨跌幅跑赢大盘。

2020Q2食品饮料基金重仓持股比例7.1%,环比回升0.2pct,在连续三个季度回落后首次出现回升。分子行业来看,白酒配置比例由2020Q1的4.9%回升至2020Q2的5.5%水平,多数白酒公司的持有基金数增加,表明越来越多的基金配置白酒。非白酒配置比例回落0.43pct,其中啤酒被基金增持,乳制品、肉制品与调味品被基金减持。伴随基金持仓食品饮料比例回升,2020Q2食品饮料板块整体上涨32%,市场排名第2,跑赢沪深300指数约21.3pct。考虑到食品饮料需求刚性,下半年消费仍在复苏趋势中,我们预计2020Q3基金持仓食品饮料比例可能持续回升。

排名前十分析:基金加配食品饮料,边际改善的公司更易获得青睐。

(1)从食品饮料公司持股基金数来看,2020Q2排名前十的公司中,贵州茅台、五粮液、山西汾酒、青岛啤酒、今世缘五家公司的持有基金数量有所回升。排名变化在于:一是顺鑫农业、涪陵榨菜、中炬高新跌出前十,山西汾酒、青岛啤酒与今世缘补位;二是伊利股份、绝味食品排名下降,五粮液排名提升。(2)从基金持股市值占比来看:2020Q2排名前十的公司中,泸州老窖、伊利股份、双汇发展、顺鑫农业持股市值比例下降,其他公司持股市值比例回升。排名变化在于,海天味业跌出前十,洋河股份进来补位;伊利股份、顺鑫农业排名下滑。整体来看2020年二季度有更多的基金配置食品饮料,但个股出现分化,其中基本面边际改善的标的,基金加配更加明显。

投资建议:基金十大重仓股中食品占有6席,消费公司仍占据主流。

我们观测2020Q2市场整体的基金前十大重仓股,食品饮料占有两席:贵州茅台、五粮液。十大重仓股中消费公司占有六席(除食品饮料公司外,还有医药行业的恒瑞医药、长春高新与迈瑞医疗,以及家电行业的美的电器)。整体来看消费类公司仍有6席,仍占据主流地位。

投资建议:把握确定性强的细分龙头,寻找底部拐点性机会。

往2020H2展望,大背景环境是经济活动仍受疫情影响,随着疫情得到有效控制,对消费需求的负面影响应是逐渐递减。从基本面来看,多数子行业处于复苏改善过程。我们选取2020年下半年食品饮料交易策略两条主线:一是选择高成长性或业绩确定性强的公司;二是寻找低估值股票,基本面可能出现边际改善的公司。综合分析产业变化趋势及投资主线,我们首推白酒中的贵州茅台、五粮液、山西汾酒;大众品中伊利股份、海天味业、中炬高新等,建议关注洋河股份深度调整后的基本面改善机会。

风险提示:宏观经济下行、消费需求放缓、原料价格上涨、食品安全风险。