全基金资 投资 A 股市值继续 增长。 。20Q2基金投资 A 股股票市值 31681亿元(QoQ+24.69%),连续 6个季度保持上涨,为历史最高值;投资 A股股票市值占基金总净值比为 19.30%(QoQ+3.64pct)。主动管理型基金市值 12983亿元(QoQ+34.81%);在总体基金市值占比为 7.27%(QoQ+1.86pct)。20Q1新发行基金数量 397只,环比增加 90只;发行份额 4969亿份(QoQ+3.24%)。主动管理型基金数量新增 120只,环比增加 20只,占发行基金总数的 30.23%;主动管理型基金发行份额2348亿份(QoQ-9.14%),占总发行份额的 47.26%。
金融行业, 各子板块全基金持股均有减仓, 仅银行板块低配程度 减轻。 。20Q2各子板块全基金持股均有减仓,且均低配,证券板块与保险板块低配程度环比加深。分板块看,1)20Q1证券板块全基金持股 1.42%(QoQ-0.50pct,减持幅度环比减轻),证券板块低配程度环比加深,以沪深 300流通市值为标准,证券板块标配 5.85%,尚低配 4.43pct。持仓前五个股仅东方财富保持超配。2)20Q1保险板块全基金持股 1.81%(QoQ-1.76pct,持续减持)。保险板块低配程度环比加深,以沪深 300流通市值为标准,保险板块标配 6.12%,尚低配 4.34pct。持仓前五个股均保持低配。3)20Q2银行板块全基金持股 2.36%(QoQ-1.14pct,减持幅度环比减轻),为 2018年以来最低点。银行板块低配程度环比减轻,以沪深 300流通市值为标准,银行板块标配 20.53%,尚低配 18.16pct。仅邮储银行保持超配。
金融行业 各子板块主动管理型基金持股 中证券板块加仓 ,银行板块低配程度环比减轻 。20Q2主动管理型基金持股中仅证券板块加仓,其余板块继续减仓。各板块均低配,银行和证券板块低配程度环比减轻,保险板块低配程度环比加深。分板块看,1)20Q2证券板块主动管理型基金持股 0.96%(QoQ+0.05pct,由减持转为增持),低配程度环比减轻,以沪深 300流通市值为标准,证券板块标配 5.85%,尚低配 4.90pct。2)20Q2保险板块主动管理型基金持股 1.13%(QoQ-0.57pct,持续减持),低配程度环比加深,以沪深 300流通市值为标准,保险板块标配 5.65%,尚低配4.52pct。3)20Q2银行板块主动管理型基金持股 2.31%(QoQ-1.71pct,持续减持);低配程度环比减轻,以沪深 300流通市值为标准,银行板块标配 20.53%,尚低配 18.21pct。新华保险新晋主动管理型基金重仓前十个股,除新华保险、东方财富外其余 8支较 20Q1均有所减持。
投资建议:逆周期调控政策不断加码、且逐步落地,监管继续聚焦推动要素市场化配置、资本市场改革稳步推进。长期来看,我国疫情已得到有效。 控制,监管明确表态金融市场平稳运行,金融板块进入低估值的配置区间。
风险提示:资产质量受经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露;政策调控力度超预期;监管政策边际改善不及预期;市场下跌出现系统性风险。
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