行情回顾:本期通信指数-8.12%,行业排名24/28;上证综指收于3214.13(-5.00%),创业板指报收2662.40(-4.18%);:涨幅前五:佳讯飞鸿(+12.17%)、中嘉博创(+11.32%)、精伦电子(+8.39%)、东软载波(+6.51%)、天孚通信(+5.44%);跌幅前五:移为通信(-18.93%)、武汉凡谷(-16.26%)、立昂技术(-15.65%)、博创科技(-15.63%)、移远通信(-15.53%)。
重大事件:1、中兴通讯发布《5G室内覆盖白皮书》,5GQCell全球发货超35万套;2、三星发布6G技术白皮书预测首批商用服务将在2028年;3、华为禁令后沃达丰希望英国政府取消5G频谱。
核心观点:①华为上半年业绩稳定增长,,G5G行业发展趋势不变::华为近日公布2020年上半年经营业绩,总营收实现4540亿元,同比增长13.1%,净利润率为9.2%。
其中,运营商业务收入为1596亿元人民币,企业业务收入为363亿元人民币,消费者业务收入为2558亿元人民币,消费者业务则成为营收增长的主引擎,在总营收中占比最多,达56.3%。由于去年至今美国的不断打压,华为消费者与运营商业务都面临较大挑战,其中消费者业务2020年上半年海外份额占比下滑,国内消费者业务营收贡献率达63%。运营商业务方面,虽然由于疫情原因,相比于2019年运营商业务以及企业业务增长有所放缓,但2020年上半年在中国三大运营商新一轮的5G设备集采中,华为已成为最大赢家,截至目前,华为已经在中国移动2020年5G二期无线网主设备集采与中国联通与中国电信2020年5GSA无线主设备集采中中标最高份额,金额分别达189亿元与214亿元。企业业务方面,华为目前旗下包括华为云、华为数字政务、华为车联网等板块,受疫情影响,华为云相关业务表现亮眼。
本周,英国宣布将禁止运营商今年年底之后购买新的华为设备,并将现有的5G设备在2025年底之前拆除。英国妄图通过此举抑制中国5G技术的高速发展,但事实上,英国一味地抵制高新科技进入国内只会侵害英国国内相关企业利益,进一步降低自己的发展水平,对于中国来说也是危中有机。长期来看,英美对于华为的制裁将驱动我国核心技术及产品国产化进程不断加快,5G行业自主可控也将迎来历史性机遇。在我国“新基建”政策不断加码,相关下游应用领域大规模爆发的情况下,5G建设进程也将持续加速。
中长期来看,我们认为G5G基础设施建设逻辑不变。重点推荐子领域:电信运营商;基站制造商;光模块;;数据中心。
②55GG室内覆盖需求变革,驱动行业快速发展:中兴通讯近日发布了《5G室内覆盖白皮书》,书中主要就5G室内覆盖场景需求和面向5G演进的室内覆盖解决方案这两方面进行系统性的阐述。在5G室内覆盖需求方面,书中指出未来应用场景将更加多样化,根据服务对象不同,5G室内业务可分为移动互联网业务和移动物联网业务,渗透到包括5G消息、智能制造、远程医疗等多个细分领域。
由于随着5G使用频段的上移,5G宏基站信号在穿透墙壁时相比4G衰减更大,室内信号覆盖难度凸显。书中也针对上述这些问题,提出了相应的5G室内覆盖建设方案,分别选择多频率分层组网、室内室外协同组网、分场景、分阶段建设等多种方式,以此实现上述不同应用场景下的覆盖需求,具体优化方案书中主要提到了三个方面,首先是通过宏、微基站结合方式实现室外对室内的网络覆盖能力,并采用全场景立体覆盖方案大幅优化对高层楼宇的覆盖性能;第二是将现有的DAS系统网络架构通过多通道联合收发技术进行改造,从而提升系统容量;第三是新型数字室分方案,通过精细化新型数字室分方案进一步提升网络性能及运维效率,从而达到高效的5G室内网络建设。
G5G室内覆盖不仅赋能各个行业,助力其数字化进程加速,同时也是G5G商用高速发展的重要制约因素之一。目前行业内华为、中兴等设备商正积极研发包括5GLampSite、o5GCPEPro与与l5GQCell在内的相关产品,其中中兴研发的l5GQCell全球发货量已超535万套。与此同时三大运营商也在积极推进室内覆盖进程,将通过加快部署小基站建设来实现5G室内的精细化覆盖,并通过共享共建使用3300--z3400MHz频段的G5G室内接入网以此实现降本增效。伴随着室内网络覆盖的进一步增强,包括工业物联网、移动物联网等各个细分领域也将充分收益,行业发展潜力将充分释放。建议关注子领域:工业互联网。
重点关注子领域:①工业互联网:我国工业互联网企业主要偏向于边缘层,提供产品和技术企业占比为51.57%,达到一半以上,但真正应用工业互联网平台的企业数量较少,占比不足10%。我们预计在政策助推下工业互联网有望加速发展。
②电信运营商:5G时代电信运营商开始发力应用服务领域,整体业务结构有望改善。
③基站制造商:2020年5G网络建设继续推进,预计有更多省市实现5G网络覆盖,基站制造商业绩持续增长具有确定性。
④光模块:5G承载网络一般分为城域接入层、城域汇聚层、城域核心层和省内干线,实现5G业务的前传和中回传功能,与3G、4G时代相比,5G网络架构多了一个中传,中传的出现会趋势光模块的使用越来越多,预计5G时期光模块的需求总量和市场规模相对于4G都将大幅提升。同时海外超级数据中心网络需求不断提升,400G高端光模块部署有望提速,预计出口型光模块企业持续收益。
⑤数据中心:5G、AI、大数据、云计算等业务飞速发展,诸多产业应用将催生海量数据,必然带来大量分布式计算、分布式存储、分布式数据库管理需求,这些均离不开大数据中心做支撑。数据中心不仅仅是基础设施,又是新兴产业发展的服务支撑。多个地方政府开始分批出台扶持数据中心的政策,一改此前数据中心高能耗低税收的定位,把数据中心发展提高到战略地位,预计深度绑定核心互联网客户(阿里、腾讯等)且拥有一线城市优质土地资源的IDC公司将持续受益。
建议重点关注:电信运营商:中国联通;基站制造商:中兴通讯;通信网络设备制造商:工业富联;光模块制造商:中际旭创;数据中心:奥飞数据,数据港。
风险提示:5G网络建设速度不及预期;行业增速不及预期风险。
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