市场表现:今日市场冲高回落,截至收盘,上证综指上涨0.37%,沪深300上涨0.50%,创业板指上涨1.19%,上证50指数上涨0.14%,中证500指数上涨0.87%,万得全A上涨0.60%。行业层面,消费者服务、石油石化领涨市场,煤炭、银行、建筑表现不佳,涨跌幅前三名的行业是消费者服务(+2.79%)、石油石化(+2.64%)、计算机(+1.61%),涨跌幅后三名的行业是煤炭(-0.76%)、银行(-0.34%)、建筑(-0.24%)。两市成交额仍维持在较高成交水平,全天共成交1.20万亿元(前值1.10万亿元),陆股通北向资金净流入41.70亿元(前值净流出30.12亿元)。
市场点评:盘面上看,早盘市场在有色金属、军工和券商板块的带动下快速上涨,但随后冲高回落,截至收盘,A股各主要指数均小幅收涨,结构上,创业板表现优于主板,中小盘股表现略优于大盘股,两市成交额小幅回升。行业方面,市场板块持续轮动,消费和科技板块整体表现较好,周期板块中有所分化,其中石油石化、国防军工、有色金属涨幅较为明显,其他周期板块则表现相对较差。市场情绪方面,今日市场交易情绪与昨日基本持平,个股涨跌各半,全A上涨股票和下跌股票数量分别为1750支和1941支,两市成交额和换手率小幅回升,两市成交额已连续15个交易日突破万亿规模,整体来看,市场情绪仍偏谨慎。外资流入方面,今日陆股通北向资金结束之前连续两个交易日的净流出趋势,盘中净流入额一度超80亿元,但午后随着市场冲高回落,北向资金有所流出,截至收盘,北向资金全天净流入41.70亿元,其中沪港通净流出18.58亿元,深港通净流入60.28亿元。
消息层面,今日上证综指编制方法修改正式生效,这也是上证综指自1991年发布以来首次修改编制方法。此次上证综指编制方法的修改主要集中在三个方面:剔除风险警示股票;延长新股计入指数时间;纳入科创板上市证券。
从效果上看,此次修改有助于过往改变新兴经济在上证综指中占比过低的现状,修改后的指数也将更全面地反映我国经济和产业结构的变化。
部分投资者认为,指数编制方法不恰当是造成过去十年指数长期不涨的根本原因,而此次上证综指编制方法的修改有望开启“指数牛”,对此,我们持有不同观点。长期来看,基本面仍是决定市场长期走势的决定性因素,2010-2019年期间,上证综指下跌了6.93%,同期美国经济增速长期落后于中国,但美股却出现十年长牛。从政策经济周期角度来看,过去十年A股不涨的根本原因在于中国潜在增长率的持续下行,与之类似,1964-1981年期间,美国经济快速增长,但美股却经历了长达17年的不涨行情,其根本原因也在于该时期美国潜在经济增长率持续下行。在政策经济周期框架下,估值的本质是对未来盈利的预期,而线性外推是预期形成的主要方式,较快的经济增长虽然能够贡献EPS的增长,但潜在增长率下行则会持续恶化投资者的盈利预期恶化,导致杀估值。因而虽然指数编制方法的修改会对市场情绪起到一定提振作用,但长期来看,市场未来走势仍将由经济基本面决定。
风险提示:通胀超预期上升;房价超预期加速上涨。
首页
微信公众号
证券之星APP
