非银行金融行业周报:监管鼓励券商同业并购,保险资产端迎政策红利_股票频道

周观点:政策面和宏观环境向好,继续看好非银金融行业龙头

3季度预计延续信用扩张、流动相对充裕的格局,公募基金新发规模持续扩张,创业板注册制临近,股市交易活跃度仍有望保持高位。证券行业和保险行业均迎政策利好,继续看好非银金融行业龙头公司投资机会。

券商:市场活跃度有望保持高位,监管再提鼓励同业并购重组

(1)2季度GDP增速超预期,3季度预计延续信用扩张、流动相对充裕的格局,截止7月19日,7月份股票和混合型公募基金新发规模已明显超过6月全月,增量资金入市动力较强,创业板注册制临近,预计后续市场活跃度仍有望保持高位。(2)据中证报报道,本周证监会再次发文,鼓励证券行业同业并购重组,支持通过股权激励提升长效治理机制,上市券商竞争力有望持续提升。(3)券商板块盈利上修后,全年动态P/E约22倍,仍低于2019年的26倍中枢,继续看好龙头券商投资机会。标的方面,推荐国金证券,受益标的华泰证券、国信证券、中信证券、国泰君安和东方财富。

保险:权益资产配置上限提升,资产端改善驱动估值修复延续

(1)银保监会本周发布《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》,对保险公司权益投资占比上限实施差异化管理,偿付能力充足的保险公司权益资产配置上限有望提升,多数上市险企从原有30%提升至35%。2020Q1保险行业权益资产配置23%,短期看上限提高影响有限,而监管鼓励保险资金入市态度明确,中长期保险有望提高权益配置。此外,《通知》要求保险公司投资单一上市公司股份不得超过该公司的10%(新增限制),监管批准除外,监管层鼓励分散投资。(2)6月寿险保费单月同比增速有所下滑,整体延续正增长,财险保持较好增长趋势。在负债端弱复苏延续、经济稳步复苏趋势下,保险公司资产端有望持续改善,板块估值修复有望延续,维持行业“看好”评级。受益标的中国人寿和中国平安。

受益标的组合:

券商:国金证券,华泰证券,国信证券,中信证券,国泰君安,东方财富;保险:中国人寿,中国平安。

风险提示:疫情对经济冲击影响超预期,券商股票质押业务信用风险加大;保险行业保费增长不及预期。