山证策略·A股行业比较周报

本周行业配置:

超配:农业、传媒、建材(西北地区)、有色、医药、机械标配:电子、计算机(信创国产替代)、钢铁、原油、交运、通信、化工、煤炭、公用事业、轻工、大金融低配:汽车、食品饮料、家电行业配置上周表现: 上周绝对收益回撤2.51% ,相对收益上涨1.81% ,策略构架在周四午盘出现警戒信号,策略组合止盈。短期未满足策略架构再开仓条件。

估值:A 股权重蓝筹在全球范围内仍相对低估,A 股与港股估值变化开始形成背离值得警惕。沪深300IAPE 估值快速回落至 至+1STD 上方,短期有望形成支撑。创业板估值仍在高位需要警惕。A 股行业间估值分化严重,存在较强的再平衡动力。

货币& 利率: 无风险利率有所企稳,监管意在控制资金流速。

上游:

煤炭短期基本面区域负面,但估值地位吸引力较强有色开始重回供需基本面,预计未来基本面开始分化中游:

钢铁估值具备优势但基本面仍然偏弱水泥、玻璃价格继续分化,水泥短期库存压力抑制价格第三产业用电修复速度加快,关注服务业机会机械景气度再度上升下游:

7月汽车、白电数据再度疲软,食品饮料景气度改善低于预期水灾影响支撑农产品价格,预计继续拖延猪产能恢复进度TMT:

传媒:影院复工复产落地风险提示:宏观经济不达预期风险、货币政策不达预期风险、监管政策超预期风险,行业景气度不达预期风险

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