主线一:内外销需求修复,聚焦精装产业链与零售价值回归· 家居板块我们坚定看好两大方向:一是精装房红利释放带来渠道变革,工程渠道将助力细分领域龙头公司市场份额显著提升,具有较强品牌溢价、品类拓展齐全、先发优势强的公司显著受益。二是地产销售与竣工数据明确回暖下,消费需求将逐步转向零售端,龙头定制家居公司订单显著恢复,展望下半年零售需求有望加速回归。
重点推荐:欧派家居、顾家家居;受益标的:江山欧派、惠达卫浴、海鸥住工、帝欧家居、大亚圣象主线二:造纸行业景气度拐点向上,重点关注文化纸与白卡纸· 文化纸价格与盈利能力均已触底回升,展望下半年需求加速恢复有望带动底部行情。需求端,8月开始是每年传统旺季,开学季备货、印刷厂招标与明年建党100周年党媒周刊增量招标需求有望陆续启动。我们预计,文化纸有望迎来量价齐升,同时目前文化纸库存水平有所消化,下游经销商有局部补库动作。
白卡纸短期价格提涨,中长期期待APP收购博汇纸业完成后,一方面行业集中度提升、格局改善、价格中枢上移;另一方面,限塑令驱动白卡纸消费替代需求稳步增加。
重点推荐:太阳纸业;受益标的:博汇纸业主线三:需求稳步修复,持续看好消费电子包装,重点关注烟标与新型烟草政策预期变化· 5G换机潮带动智能手机出货量增速企稳,蓝牙耳机、可穿戴设备与智能家居越发流行,需求上升利好上游相关消费电子类包装企业。此外,烟草产值稳定、确定性较强,烟标公开招标市场化政策将驱动龙头烟草包装公司市占率提升。
加热不燃烧等新型烟草市场迎来利好,FDA通过IQOS减害申请或将成为风向标,预计全球新型烟草市场需求将持续稳步增长,重点关注未来电子烟上下游产业链有核心竞争优势的公司。
受益标的:消费电子龙头包装公司裕同科技;烟标龙头集友股份、劲嘉股份;电子烟相关标的盈趣科技、华宝股份、思摩尔主线四:持续把握生活用纸等必选消费品种,享受确定性溢价· 从社零消费数据和市场表现来看,必选消费在市场不确定环境下最为坚挺。细分领域龙头公司享份额集中带来的市场规模成长、品牌溢价和估值提升,业绩确定性最强仍具备投资价值。
重点推荐:中顺洁柔、公牛集团;受益标的:晨光文具
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