宏观经济点评:美国疫情的3个“真相”

美国疫情6,月中下旬以来大幅反弹,主要因为多个南方州激进复工、防控不利美国疫情二次爆发,与佛罗里达、德克萨斯等南方州激进复工及防控不利紧密相关。6月下旬以来,美国新增确诊病例由2万例/天左右飙升至6万例/天以上。

州层面来看,激进复工及防控措施缺位的佛罗里达、德克萨斯、亚利桑那等南方州,新增确诊病例激增;同时,谨慎复工、严格防控的纽约州等疫情继续改善。

数从病毒检测阳性率及传染系数R0值双双反弹来看,病毒检测能力提升不是美国疫情数据反弹的主要原因。虽然特朗普反复强调病毒检测能力提升导致确诊病例激增,但病毒检测阳性率及R0值的变化均不支持这一说法。近一个月来,美国病毒检测阳性率由4.3%反弹至9.1%,佛罗里达、德克萨斯等R0值升至1以上。

新增死亡病例滞后确诊病例变化;美国当前死亡病例少不能说明疫情伤害可控新增死亡病例是新增确诊病例的滞后指标,走势变化无法代表疫情的发展方向。

美国疫情二次爆发以来,新增死亡病例持续保持低位。部分市场观点因此提出“疫情二次伤害可控,无碍美国经济复苏”。但从美国疫情发展进程来看,新增死亡病例一般滞后新增确诊病例12-14天变化,当前的走势无法代表疫情发展趋势。

随着新增确诊病例急剧增长、导致医疗资源出现挤兑,佛罗里达、亚利桑那等新增死亡病例近近2周来快速增加。虽然疫情反弹初期医疗资源相对充足,但新增确诊病例的急剧增长,快速耗尽了佛罗里达、亚利桑那等州的医疗资源。伴随着ICU占用率达到100%,佛罗里达、亚利桑那等州死亡病例自7月5日起,快速增加。

若疫情持续扩散、死亡病例大增,美国复工进程可能受到冲击,影响经济修复疫情二次爆发后,美国疫情反弹州纷纷宣布暂停复工计划或撤回部分复工措施,各类线下经济活动快速降温。随着疫情形势急剧恶化,佛罗里达、德克萨斯等18个州宣布暂停复工计划,亚利桑那、加利福尼亚等6个州撤回部分复工措施。受此影响,美国消费者信心指数由涨转跌,餐饮消费等各类线下经济活动快速降温。

若疫情持续扩散、死亡病例大幅增长,美国复工进程可能受到冲击,并影响经济修复节奏。截止到7月17日,美国已有29个州疫情出现反弹,GDP、就业合计占比分别达到59%、62%。若疫情形势持续恶化、死亡病例大幅增长,上述州复工节奏可能进一步放缓,并拖累美国整体经济修复进程。极端情况下,若疫情形势失控、引发各级政府推出第二轮防疫封锁措施,不排除美国经济二次探底风险。

风险提示:美国疫情持续大幅恶化,引发政府实施二次防疫封锁措施。

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