农林牧渔行业:南方暴雨致非瘟抬头,7月出栏价或继续改善_股票频道

猪肉进口有望放缓,南方暴雨非瘟疫情抬头

①本周生猪价格小幅调整至37.44元/公斤。猪价自5月中旬开始回升,本周日生猪价格小幅调整至37.44元/公斤,周环比下跌2.3%。在非瘟疫情长期存在的大背景下,普通养殖户在种猪资源、资金支持、生物安全防控等方面均处于劣势,规模养殖场尤其是大型集团公司集中度正加速提升。非瘟疫情造成种猪产业链重创,二元母猪断档三元补,而三元留种又造成生产效率大降,我们维持2020-2021年猪价高位运行的判断不变;此外,猪肉进口或受境外疫情的快速发展而放缓,连续暴雨致部分地区非瘟疫情抬头,猪价高位运行的逻辑再次被强化。

②猪肉进口有望放缓。据海关总署发布数据,1H2020中国猪肉进口量212.3万吨,同比增长159.3%,其中,3-6月进口量分别为38.4万吨、39万吨、36.5万吨、40.3万吨,同比分别增长202%、186%、95%、151%。随着境外疫情的快速发展,我国加强进口冷链食品的源头管理。7月10日,我国海关总署针对近期部分国家肉类、水产品企业发生聚集性感染疫情,暂停德国、美国、巴西、英国等23家境外肉类生产企业产品进口,其中10家是根据中方要求,由出口企业自主提出、自主暂停对华出口。我们在草根调研过程中也了解到,海外肉类供应商需主动申报非瘟疫情发生情况,若货物被检测出阳性,由海外供应商承担全部退货责任,相应工厂也将被惩罚性关停,且期限不定,因此,很多海外供应商已主动暂停对中国出口。我们判断,若海外疫情无法得以缓解,我国猪肉进口量或环比回落。③南方持续暴雨,非瘟疫情抬头。自今年春节以来,全国非瘟疫情相对稳定。近日受南方持续暴雨影响,南方部分省份非瘟疫情明显抬头。据涌益咨询公布数据,7月10日-16日全国90公斤以内生猪出栏占比为13.24%,周环比回升0.83个百分点,较5月29日-6月4日最低点8.94%提升4.3个百分点。分省份看,90公斤以内生猪出栏占比上升幅度最大的依次为四川、广东、江西、福建、湖北、湖南;山东、河南、河北、广西、浙江、安徽、山西、江苏非瘟疫情相对稳定,东北三省90公斤以内生猪出栏占比较5月29日-6月4日甚至降低1-2个百分点。截至目前,全国多省遭遇洪涝灾害,非瘟疫情变化仍需紧密跟踪。④猪价维持高位,补栏积极性强。由于生猪价格维持高位,散养户补栏积极性回升,本周规模场15公斤仔猪出栏价1918元/头,周环比上升1.8%,本轮调整较3月中旬高点2356元最多下跌18.6%;规模猪场补栏积极性相对稳定,本周50公斤二元母猪价格5462元/头,周环比上升0.5%,较4月初高点5794元/头回落5.7%;⑤主流上市猪企业绩预告均符合或超预期,7月出栏均价或大幅改善。据我们测算,7月主流上市猪企出栏均价(元/公斤)分别为,正邦科技38.3、温氏股份37.5、天邦股份38.3、牧原股份35.8、新希望37.5、天康生物32.2,较6月明显提升3.5-5元/公斤。

6月白羽祖代更新量同比增长99%,黄羽鸡价格周环比大涨

①白羽鸡鸡苗价格周环比涨0-0.1元/羽。2020年第28周(2020年7月6日-12日)父母代鸡苗价格18.23元/套,周环比下跌4.7%,同比下跌73.3%;父母代鸡苗销量124.58万套,周环比跌0.14%;在产、后备祖代种鸡存栏均处于2017年以来高位。下周一烟台鸡苗价格2.5-3.1元/羽,周环比涨0-0.1元/羽,毛鸡价格3.6-3.7元/斤,周环比下跌0.2元/斤;本周五白羽鸡产品价格9660元/吨,周环比下跌0.4%;②禽业分会公布6月报:2020年6月全国祖代更新数量(引种+自繁)10.78万套,同比增长99%,1-6月全国祖代更新量47.32万套,同比下跌6.8%;6月全国祖代白羽肉种鸡存栏量168.17万套,同比增长22.5%,其中,后备存栏58.13万套,同比增长3.1%,在产存栏110.04万套,同比增长37%;2020年6月是有监测数据以来,单月供应父母代雏鸡第二多的月份,第一多的月份在2013年6月,为608.14万套,由于祖代产能释放,种鸡利用较为充分;③本周五黄羽肉鸡快大鸡5.84元/公斤,周环比涨12.1%,同比跌18%;中速鸡5.5元/公斤,周环比涨15.1%,同比跌32.4%;土鸡7.14元/公斤,周环比涨4.4%,同比跌23%;乌骨鸡4.37元/公斤,周环比涨5.3%,同比跌34.5%。

动物疫苗监管政策密集调整,行业集中度或稳步提升

猪用疫苗有望随后周期生猪产能恢复+非瘟疫苗或成功商用双重催化迎来高速增长期,猪苗市场容量或达150亿元(不含非瘟疫苗),相比当前存2-3倍空间。禽用疫苗延续高景气,政策驱动下市场化禽苗龙头有望迎来份额持续提升。动物疫苗监管政策密集调整。新版兽药GMP施行,行业技术壁垒和资金投入门槛提升,将有效遏制低水平重复建设;《兽用生物制品经营管理办法》(修订草案征求意见稿)公开征求意见,拟放开国家强制免疫用生物制品经营,一级经销商和二级经销商均可向养殖场(户)销售疫苗,养殖户可直接就近向当地授权经销商购买强免疫苗产品,有利于加快优质优价的市场苗对招采苗的替代,动保行业集中效应愈加明显。

生猪产能恢复迟缓拖累猪料利好禽料,传统水产料遇瓶颈特种料发力①猪料增长主要源自普及率提升,非瘟疫情常态化,规模养殖场集中度正加速提升,中长期利好猪料销量。然而,本轮生猪产能恢复周期长,全国猪料销售企稳尚需时日。②禽料:据我们推测,在2019年肉类供应大幅下降基础上,2020年我国肉类供应同比至少再降535万吨,在巨大肉类供给缺口下,禽肉和禽料销量将持续快速增长。③水产料:传统水产养殖品种遇瓶颈,营养价值高的特种水产品需求不断上升,且特种水产料对传统鲜杂鱼喂食的替代不可逆转。④海大集团饲料品类齐全穿越周期,产品力清晰卓越铸造核心竞争力,2020年中报业绩预告归母净利润同比增长55%-65%,超市场预期。

风险提示

疫病失控;政策调整。