期权周报:隐含波动率出现回落,成交活跃度仍然较高

金融期权市场表现金融期权方面,50ETF期权成交活跃度小幅回落,上周日均成交量为323.21万张,较前周减少10.81%,其中认购期权成交量要高于认沽期权,认沽-认购成交比为0.76,相对前周明显提升,现处于历史中等水平。上周认沽-认购持仓比为0.90,较前周有大幅回落,该指标处于历史较高水平。综合50ETF期权的成交及持仓信息来看,目前投资者情绪较为中性。

沪深300期权方面,华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高,日均成交333.27万张,成交额32.53亿元;沪深300股指期权日均成交12.99万张,成交额10.59亿元;嘉实300ETF期权日均成交56.23万张,成交额5.57亿元,成交活跃度均是小幅提升。综合沪深300期权的成交及持仓信息来看,目前投资者情绪同样较为中性。

波动率方面,目前50ETF期权波动率指数为27.34,沪深300期权波动率指数分别为27.71、27.17和28.25,相对前周均有一定回落,下降幅度在3-5个点;目前50ETF期权偏度指数为99.07,沪深300期权偏度指数分别为100.38、97.80和99.59,总体变化不大。总体而言,投资者对后市的波动预期有所下降,尾部风险预期相对不高。

商品期权市场表现商品期权市场表现商品期权方面,上周成交活跃度提升幅度较高的是LPG期权,成交量涨幅为67.13%;持仓量提升幅度较高的是铜期权,涨幅为15.93%。

综合成交和持仓信息来看,投资者对白糖、橡胶、PTA、甲醇、黄金期货后市走势态度较为乐观,对豆粕、沪铜、玉米、棉花、铁矿石、菜粕、LPG期货后市走势态度较为中性。

策略推荐策略推荐对于长线投资者,建议采取备兑策略,结合目前的市场趋势和隐含波动率水平,可以选择卖出虚值期权,长期来看,备兑策略相对于标的指数可以取得更好的收益风险比。

对于短线投资者,近期仍可以逢高采取做空波动率的策略,目前隐含波动率已处于历史较高水平,在经历前期快速提升后转为高位震荡并小幅回落,未来下降的概率更高。此外,目前隐含波动率偏度已处于历史低位,也可以布局做多偏度的策略。

风险提示:突发事件造成市场剧烈波动的风险。

相关附件