房地产行业2020年1-6月数据点评:单月销售维持正增,行业基本面韧性十足

国家统计局公布数据显示,2020年1-6月,商品房销售面积69404万平方米,同比-8.4%,商品房销售额66895亿元,同比-5.4%。全国房地产开发投资62780亿元,同比1.9%。

单月销售保持正增速,供需两旺有望延续1-6月,销售面积同比-8.4%,较1-5月回升3.9pct;销售金额同比-5.4%,较1-5月回升5.2pct,销售持续回升,一方面前期被疫情压制的需求集中释放,另一方面,房企持续加大推盘力度。6月销售面积单月同比增长2.1%,保持正增长,销售韧性十足,我们预计7月行业销售数据将延续回升态势。

投资向好,新开工大幅修复,土地市场热度仍高1-6月房地产投资同比+1.9%,较1-5月上升2.2pct,当月同比+8.5%,继续表现强势,考虑到土地市场的大幅回暖以及复工复产积极推进,我们认为后续土地购置与建安均将呈现持续回暖的态势,叠加宽松的货币政策,三季度地产投资大概率继续上行。1-6月新开工面积同比-7.6%,较1-5月上升5.2pct,参考7月商品房销售高频数据仍维持了不错的景气度,同时,当前的货币环境较为宽松,我们对未来新开工维持乐观的态度。1-6月竣工面积同比-10.5%,较1-5月上升0.8pct,小幅回升。我们认为随着房企结算高峰期到来,未来竣工面积增速将继续回升,但考虑房企回收现金流的意愿,竣工回暖速度或将继续弱于新开工。1-6月土地购置面积7965万平米,同比-0.9%,增速较1-5月上升7.2pct;土地成交价款4036亿元,同比+5.9%,增速较1-5月下降1.2pct,单月同比+4.2%。土地市场依旧维持了较高的景气度,得益于商品房销售的逐步修复,融资端的边际宽松,以及财政压力下成交地块多为重点城市核心地段,土地成交向好也为未来地产投资增速的上行夯实了基础。

资金来源大幅回暖,分项数据均持续改善1-6月房企到位资金同比-1.9%,回暖4.2pct。分项来看,各项数据回暖持续改善。我们认为,在销售回暖以及货币政策宽松的背景下,房企的资金情况有望进一步改善。

投资建议:1-6月行业数据继续回暖,基本面修复,同时板块估值仍处历史低位,继续看好板块投资机会,建议关注业绩确定性强的龙头房企万科A、保利地产、金科股份、中南建设、阳光城、招商蛇口、蓝光发展、荣盛发展等。相关受益标的有华夏幸福、融创中国、中国恒大、龙光集团、龙湖集团、旭辉控股集团、中国奥园、中国金茂等。

风险提示销售回暖不及预期,房地产政策放松不及预期。

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