建材行业周报:6月水泥产量维持高增8.4%,玻璃产量下降3.9%_股票频道

本周关注:6月水泥产量维持高增8.4%,玻璃产量下降3.9%

根据国家统计局的数据,1)6月水泥产量同比增长从5月的8.6%略有下降到8.4%;6月下游需求保持复苏,增速与5月相比基本持平。2020年前6个月全国水泥产量累计同比-4.8%;2020年前5个月全国水泥产量累计同比-8.2%;

2019年前6个月全国水泥产量累计同比6.8%。2020年6月全国水泥产量当月同比8.4%;2020年5月全国水泥产量累计同比8.6%;2019年6月全国水泥产量当月同比6.0%。2)6月平板玻璃产量同比增速从5月的-0.6%下降到-3.9%。2020年前6个月全国平板玻璃产量累计同比-0.4%;2020年前5个月全国平板玻璃产量累计同比0.5%;2019年前6个月全国平板玻璃产量累计同比6.8%。2020年6月全国平板玻璃产量当月同比-3.9%;2020年5月全国平板玻璃产量当月同比-0.6%;2019年6月全国平板玻璃产量当月同比9.7%。

今年玻璃在产产能下降3.8%,集中冷修停产抑制供给;生产线库存持续下降。截止7月10日,浮法玻璃在产产能比去年年底下降3.8%。其中,3月到6月,沙河停产5条生产线(3950吨/日),占去年年底产能的2.5%。截止7月10日,浮法玻璃生产线开工率61.6%,周环比上升0.3个百分点,月环比上升0.5个百分点,同比下降0.7个百分点。截止7月10日,浮法玻璃产能利用率65.3%,周环比下降0.3个百分点,月环比下降0.8个百分点,同比下降2.0个百分点。截止7月10日,浮法玻璃生产线库存4875.0万重量箱,周环比下降1.3%,月环比下降2.1%,同比上升11.9%。

华中、华东、华南受雨季影响水泥价格下降幅度较大,看好雨季后需求复苏。从各省省会水泥价格较5月底前期高点跌幅数据来看,华中、华东、华南区域的郑州、上海、南京、杭州、福州、合肥、武汉等地跌幅较大,跌幅分别达到19.7%、18.6%、16.1%、15.1%、10.9%、6.9%、6.2%。长江中下游地区,通常每年六月中旬到七月上旬前后,是梅雨季节,看好雨季后需求复苏。

基建项目申报金额、专项债发行金额快速增长,万亿水利投资拉动基建需求。1)今年前6个月,全国基建项目申报金额达到21.0万亿元,同比增长75%。4月、5月、6月,全国基建项目申报金额分别达到5.8、1.2、3.0万亿元、,同比增长167%、-30%、20%。基建项目快速申报,给后续基建项目启动开工奠定基础。2)前6个月专项债发行规模同比增长53%,发行利率维持低位。今年前5个月专项债发行规模2.3万亿元,同比增长133%。3)超万亿投资的150项水利工程将用于受灾地区恢复建设,有利于拉动水泥需求。据应急管理部7月8日消息,针对灾情,财政部、应急管理部当日向安徽、江西、湖北、广西、重庆、贵州6省(区、市)下拨中央救灾资金6.15亿元,其中用于支持帮助受灾地区防汛抗洪工作4.3亿元,用于受灾群众生活救助工作1.85亿元。国家发改委也于日前下达救灾应急补助中央预算内投资2.11亿元,专项用于广西等受灾严重地区基础设施和公益性设施应急恢复建设。值得一提的是,会议围绕防洪减灾、水资源优化配置、水生态保护修复等,研究了今年及后续150项重大水利工程建设安排。

投资建议:建议关注优质玻璃、水泥标的。今年玻璃在产产能下降3.8%,集中冷修停产抑制供给;生产线库存持续下降。玻璃供给收缩,价格处于上行通道。6月下游需求继续复苏,早周期品种水泥产量增加8.4%。短期水泥价格受雨季影响略有下降,后续基建投资有望进一步刺激水泥需求。建议关注:旗滨集团、华新水泥、海螺水泥、南玻A等优质标的。

板块涨跌幅:本周上证综指下跌5.0%、创业板指下跌4.2%、万得全A下跌4.5%、建筑材料(申万)上涨3.1%。建材行业细分领域中,玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+4.4%、+0.5%、+9.0%、-0.7%、-4.8%个股涨幅前五:海南发展(+29.9%)、旗滨集团(+24.6%)、亚士创能(+23.0%)、蒙娜丽莎(+21.9%)、北新建材(+20.6%)个股跌幅前五:北玻股份(-15.9%)、坤彩科技(-12.3%)、再升科技(-12.1%)、深天地A(-11.5%)、秀强股份(-10.9%)各版块估值情况:管材、耐火材料估值处于2015年至今底部。1)水泥:水泥申万指数最新TTM市盈率为10.52倍,2015年年初至今市盈率区间为7.32倍~32.91倍;水泥申万指数最新市净率为1.80倍,2015年年初至今市净率区间为1.18倍~2.73倍。2)玻璃:玻璃申万指数最新TTM市盈率为31.59倍,2015年年初至今市盈率区间为13.77倍~120.81倍;玻璃申万指数最新市净率为2.55倍,2015年年初至今市净率区间为1.25倍~4.83倍。3)管材:管材申万指数最新TTM市盈率为25.19倍,2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍;管材申万指数最新市净率为2.70倍,2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。4)耐火材料:耐火材料申万指数最新TTM市盈率为18.13倍,2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍;耐火材料申万指数最新市净率为1.83倍,2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。5)其他建材:

其他建材申万指数最新TTM市盈率为55.71倍,2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍;其他建材申万指数最新市净率为4.32倍,2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.72倍。

重点数据跟踪:全国水泥价格指数周环比下降0.6%,延续下降趋势。玻璃现货价格周环比上升6.7%,继续维持上行。动力煤价周环比下降1.7%;重质纯碱市场价周环比持平。前6个月房地产销售、新开工下滑幅度继续收窄。

行业动态:1)水泥地理:大动作!关停5条熟料生产线!海螺水泥万吨线项目通过审查开建在即。2)数字水泥网:水泥需求加速!发改委批复的9000亿的项目已开工11项。3)水泥地理:山东水泥企业执行15天夏季错峰生产,晋、冀、豫或将跟进。

下周大事提醒:1)7月20日:嘉寓股份分红派息,宏和科技、飞鹿股份限售股份上市流通;2)7月21日:海南瑞泽业绩发布会,鲁阳节能限售股份上市流通;3)7月22日:万邦德分红派息,扬子新材股东大会召开;4)7月23日:南玻A股东大会召开;5)7月24日:顾地科技股东大会召开,濮耐股份限售股上市流通,深天地A分红派息。

风险提示:原材料价格上涨或超预期;下游需求或低于预期;环保政策或出现反复;行业竞争加剧等。