电气设备行业点评:宝马与Northvolt签订20欧元订单,全球电动化势不可挡_股票频道

事件7月月16日,宝马集团表示已与瑞典动力电池企业Northvolt签订了电池长期供应合同,合同金额约为20亿欧元(约合人民币160亿元),新订单将从2024年开始履行,,Northvolt的Skelleftea工厂计划扩大产能。

投资要点宝马规划23年之前推出25,款新能源车,25年电动车渗透率25%以上,动力电池需求量大。宝马计划在2023年前推出25款新能源车型,其中超过50%为纯电动车,较原计划提前2年,计划在2年内将纯电动量车型数量提升到5款,包括宝马i3、MINI电动汽车、宝马iX3、宝马i4和宝马iNEXT,涵盖了SUV和轿车。我们预计从19年到25年电动车销量保持约30%增速,到2025年电动车销量超过70万辆,电动化率达到25%,对应动力电池需求36GWh+(19年仅2GWh左右),空间巨大。

宝马全球主供位宁德时代,三星二供,2024年后Northvolt将切入,预计定位为三供:目前宝马主要供应商为宁德时代和三星。19年底的一轮招标,宝马与CATL将订单增至73亿欧元,供货时间延长至2031年,三星同时获29亿欧元订单,供货时间为2021年到2031年,宁德在全球范围内订单超过三星,成为宝马一供。为供应链安全,宝马和大众扶植欧洲本土电池企业Northvolt为补充,将2024年起配套相关车型。本期与Northvolt签署的订单额为20亿欧元,对应动力电池规模约20gwh,按照定点车型平均7年生命周期看,年均配套约3gwh,占宝马年需求不足10%,我们认为Northvolt或定位为宝马三供。

Northvolt材料国产化率高,放量后拉动相关供应链。除宝马外,Northvolt还与大众成立合资公司,规划16GWh产能,预计将于23年投产,未来还将将扩建至24GWh。此外,Northvolt还在瑞典规划32GWh的产能,21年开始大规模生产,远期规划产能150GWh,宝马订单将由该工厂提供。目前国内结构件商科达利、隔膜厂商星源材质、碳酸锂厂商天齐锂业等国内厂商已明确向Northvolt供货,其中科达利为瑞典工厂独供,星源材质配套比例高达50%,预计订单将于22-23年开始放量。

为了满足配套需求,星源材质于科达利已计划启动欧洲基地建设。

投资建议:欧洲电动车补贴政策持续超预期,6月已重回高增长,下半年销量继续爆发式增长;国内Q3迎来排产、销量、业绩三重拐点,21年为销量大年;近年海外车企有近50款全新电动平台车型上市,新车型带来的超级产品周期值得期待,全球电动化势不可挡。继续推荐宁德及各环节龙头璞泰来、科达利、新宙邦、恩捷,关注亿纬、比亚迪、当升、天赐、天奈、嘉元、星源、杉杉等;核心零部件宏发、三花、汇川;上游资源华友、关注赣锋、天齐。

风险提示:销量不及预期,政策不及预期