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长信科技:触控显示业务持续发力,业绩创历史新高

来源:东吴证券 作者:王平阳 2020-07-16 00:00:00
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公告:公司发布2020年半年度报告,2020年H1实现营业收入31.10亿元,同比下降3.70%,归母净利润4.91亿元,同比增长11.37%,其中2020年Q2实现营业收入17.61亿元,同比增长12.01%,归母净利润2.98亿元,同比增长10.24%。投资要点n主要业务领域龙头地位巩固,业绩创历史新高:公司2020年H1年归母净利润同比增长11.37%,2020年Q2归母净利润同比增长10.24%,均创历史新高。主要得益于公司在主要业务板块的龙头地位显著,通过全产业链布局,与下游客户的业务合作不断深化,产品出货量持续增长,同时依托精细化管理和生产规模效应,促进了公司效益的持续增长。n盈利水平稳重有升,关键指标表现优异:公司2020年Q2毛利率28.94%,净利率17.24%,与2019年同期基本持平,且分别环比增长3.17、2.60个百分点,盈利能力稳中有升,主要原因是公司持续推进高端手机触控显示、OLED可穿戴触控显示和车载触控显示等业务的产品升级和新品开发,产品结构不断优化。同时得益于精细化管理的推进,公司经营状况持续向好,2020年H1资产负债率26.69%,同比下降14.09个百分点;经营活动产生的现金流量净额达5.81亿元,现金流状况不断改善;贷款规模由期初的8.71亿元降至6.92亿元,贷款规模进一步压缩。n触控显示产品布局完善,卡位消费/汽车电子优质赛道:在中小尺寸触控显示方面,公司独供华为、小米、OPPO等多款5G手机模组,5G手机模组出货量占公司出货量的40%,并且加快在柔性OLED手机显示模组领域的研发,目前,公司成功掌握了柔性OLED模组封装的核心技术,已实现向北美消费电子巨头批量出货柔性OLED智能手表。在中大尺寸触控显示方面,公司是T公司的合格供应商,目前车载触控显示产品已覆盖约国际上70%的汽车品牌,在车载触控显示领域持续发力。nUTG业务稳步推进,有望持续增厚公司业绩:公司减薄业务规模位居内首位,市占率高,产品获得Sharp、LGD、BOE的一致认可,是国内唯一通过A公司认证的减薄业务供应商。公司积极推进减薄业务的应用拓展,布局用于柔性可折叠玻璃盖板的UTG产品,具备UTG全流程制造能力,与康宁、肖特及知名终端消费电子客户合作顺利,未来随着UTG新品起量,有望持续增厚公司业绩。n盈利预测与投资评级:预计公司2020-2022年营业收入分别为101.87、132.69、147.13亿元,同比增长69.1%、30.3、10.9%;归母净利润为11.53、15.11、18.45亿元,同比增长36.4%、31.1%、22.1%,实现EPS为0.47、0.62、0.76元,对应PE为25、19、16倍。长信科技未来业绩的增长动能充足,维持“买入”评级。n风险提示:市场需求不及预期;新品推出不及预期;客户开拓不及预期。





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