昆仑万维业绩预告点评:休闲游戏表现优秀,Grindr顺利出售带来上半年业绩大增

事件:公司发布半年度业绩预告,利润同比大增

2020年7月14日晚,发布2020年上半年业绩预告,2020H1公司净利34亿元至36亿元,同比增长478%至512%,主要得益于公司旗下休闲游戏上半年的优秀表现和出售Grindr的一次性收益29.48亿元。

重度游戏与休闲游戏上半年发展均有较大进展,游戏业务持续可期

根据公司公告,公司在新冠肺炎疫情中业务保持不断推进,其中,GameArk上半年国内发行《仙剑奇侠传移动版》。闲徕互娱通过棋牌业务的流量变现较为成功,特别是闲徕互娱旗下的牌类游戏,通过与其他牌类游戏广告变现不同的变现渠道,实现差异化发展。

Grindr出售落地,带来巨额投资收益,有利于公司开展创新业务2020年上半年,公司完成Grindr的出售,已将其股权转让给与SanVicenteAcquisitionLLC,最终交易对价约为44.25亿元,公司已在6月12日已收到约定支付的价款,交易全部完成,给公司带来的投资收益为29.48亿元,同时带来非经常性损益金额约为29.56亿元。

下半年公司仍有较多看点,投资项目稳步推进,公司成长持续可期

下半年公司计划Q3上线MMORPG游戏《圣境之塔》,Q4于欧美市场上线休闲RPG游戏《神魔圣域2》。另外,公司同时正着手研发多款SRPG和SLG游戏。公司拥有大数据系统的长期沉淀,将不断完善闲徕互娱平台娱乐产品矩阵,或将进一步激发用户商业价值。从投资收益角度来看,2020年虽有较高基数,但是今后或将不会下滑过快,公司目前还有投资有追觅科技、PonyAI、洋葱数学等项目,涉及Fintech、无人驾驶和在线教育等多个领域。

继续看好游戏业务增速与互联网平台运作投资项目进展,维持“强烈推荐”评级

公司持续推进互联网平台化,出售Grindr带来可观现金回流,我们同时看好Opera的发展和公司海外业务。不考虑出售Grindr的一次性收益,预计2020-2022年公司净利润分别为18.23亿元、21.30亿元、25.39亿元,同比增长40.8%、16.8%,19.2%,对应EPS分别为1.58/1.84/2.19元,当前股价对应2020年-2022年PE分别为14/12/10倍,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:新游上质量或进度不及预期,投资项目业绩不及预期。

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