宝通科技:出海龙头发力研运一体,静待VR游戏花开_股票频道

子公司易幻网络深耕手游海外区域化发行,竞争优势明显

自2012年成立以来,易幻网络专注于游戏出海发行运营业务,是中国最早出海的手游发行商之一,也是国内海外移动游戏成功发行数量最多的厂商,目前已经在全球发行近240多款游戏,覆盖全球130多个国家和地区、十几种语言,在中国港澳台、韩国及东南亚地区处于第一梯队。其核心竞争力在于出海经验丰富、国际化与本地化兼备以及丰富的用户数据积累。

产品储备丰富,自研与开拓新市场带来新增量

公司在稳固中国港澳台、韩国及东南亚等传统区域的优势外,积极向欧美、日本等市场拓展,并向产业链上游布局游戏研发业务。2018年底成立海南高图与成都聚获,海南高图以欧美市场为核心发力全球研运一体业务,成都聚获则专注于二次元产品的研发,此外也通过资本运作、战略合作及深度定制等方式加大自有内容端的产出,形成代理和自研的多元产品矩阵。2020年公司储备了十余款发行产品及3-4款自研产品,预计将为游戏业务带来新增量。

与哈视奇签署战略合作协议,加码VR游戏布局

5G将加速VR/AR发展新周期的到来,目前VR游戏已成为公司战略布局的重点,公司相继投资了VR/AR硬件开发商翊视皓瞳和内容供应商哈视奇,并联合开发多款游戏DEMO,实现在AR/VR/XR终端的适配。2020年2月,公司与哈视奇签订业务合作协议,进一步深化双方在VR领域的合作。目前,哈视奇开发的VR游戏《奇幻滑雪3》已经上线Viveport平台,后续将联合易幻网络新成立的“星翼幻”公司共同运营,预计将在七八月上线国内外各大VR内容平台。

工业互联网业务稳健发展,发行可转债扩产增效

公司深耕输送带行业超20年,围绕“高端化、国际化”战略持续推进技术创新,通过“数、网、智”等技术手段,与客户共建智慧矿山、智慧码头、智慧工厂、推行智能输送,推动矿产开采、钢铁冶炼、建材水泥、港口码头、火力发电五大基础产业的智慧化、智能化、云端化应用的新基建步伐。6月,公司发行500万张可转债,募集5亿元投入公司现代工业散货物料智能产业集群生产基地项目,该项目有助于公司提升产能,实现产品的环保性、信息化与智能化。该可转债的初始转股价格为20.80元/股,彰显管理者的信心。

投资建议

我们预计公司2020-2022年将分别实现营收29.88亿元、39.08亿元和46.75亿元,同增20.7%、30.8%和19.6%;归母净利润分别为4.08亿元、5.61亿元和7亿元,同增33.7%、37.6%和24.7%;对应EPS分别为1.03元、1.41元和1.76元,对应PE分别为28.77X\20.91X\16.77X。考虑公司游戏业务逐步向研运一体转型升级,工业互联网业务新产能将逐步释放,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示

新游戏表现及一线市场开拓不及预期风险、行业竞争加剧风险、募投项目推进不及预期风险。