中联重科:产品销售火热,2020H1业绩预计大增48%-63%

业绩预告:2020H1,公司预计实现归母净利润38-42亿元,同比增长48%-63%。

产品销售好于行业,20H1业绩表现超预期。2020年初以来,受疫情影响,行业复工延后,产业链物流不畅。2月起,公司积极推动复工,全线产品加班生产。2020H1,公司各项产品销售火热,起重机方面,公司大吨位起重机订单充足,小吨位汽车起重机5月产销突破5亿元,较2019年最高峰提升53%。混凝土机械方面,公司推出凌云系列泵车等新产品,二季度陆续交付亿元大订单,泵车销售达近年高峰。公司还积极强化供应链管理和保障,提升智能制造水平,严控各项费用支出,持续提升公司盈利能力。2020H1,公司预计实现归母净利润38-42亿元,同比大增48%-63%,业绩表现超预期。

拟定增66亿元引入战投,助力公司长期发展。公司近期拟非公开发行股票数量不超过12.5亿股,价格为5.28元/股,拟募集资金总额不超过66亿元,扣除相关费用后将用于投资挖掘机械智能制造、搅拌车类产品智能制造升级、关键零部件智能制造、关键液压元器件智能制造项目及补充流动资金。本次发行对象为怀瑾基石、太平人寿、海南诚一盛和宁波实拓四名战略投资者,分别认购31亿元、19亿元、10亿元和6亿元。战略投资者将充分发挥拥有的产业资源、市场渠道等优势,在主营业务、金融服务等方面与公司合作,助力公司长期发展。

加强发展潜力市场,深入推进智能制造。公司积极发展其他潜力市场,提前布局土方机械销售网络,G系列全新一代土方机械产品已上市,加速布局高空作业平台产品、机制砂、喷射机械手等业务。公司深入推进智能制造。高效率建成塔机智能工厂、高空作业机械智能产线,实现智能化、自动化、柔性化生产,启动搅拌车智能制造产业园、液压关键元件产业园的规划建设,推进产业集聚和升级。

盈利预测与评级。考虑公司上半年业绩超预期,我们谨慎上调盈利预测,预计2020-2022年归母净利润59/67/75亿元,对应EPS分别为0.75/0.84/0.94元,对应估值10倍、9倍、8倍。维持“持有”评级。

风险提示:下游基建增速低于预期风险、产品销量或不达预期、海外业务经营风险、汇率风险。

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