大族激光:PCB设备+口罩机热销,助力Q2业绩超预期

Q2业绩超预期,预计H2业绩持续向好。2020年Q2归母净利达5~5.38亿元,同增128%~146%。公司Q2业绩翻倍增长主要系PCB订单大幅增长、公司推出的口罩机产品热销。我们认为H2是消费电子的传统旺季,叠加面板、新能源车H1需求被压制、H2需求发力,预计公司H2业绩积极乐观。

下游景气度向好,助力激光龙头再起航。1)PCB设备:我们认为2020年5G基站、服务器建设加速,2021年5G手机换机潮驱动行业需求增长,PCB产业升级持续推动激光需求增长。从公司主要PCB行业客户的在建工程来看,近年来各企业资本开支快速增长,预计未来两年为资本开支高点,助力公司营收高增、毛利率提升。2)小功率激光设备:小功率激光设备下游主要为消费电子,预计伴随5G建设,新一轮手机“换机潮”提振激光设备需求。小功率激光设备更新周期一般为3年,2019年公司小功率激光设备营收为35亿元,2017年小功率激光设备营收达62亿元,我们认为受疫情影响、更新需求或延迟到2021年,助力公司小功率激光设备需求景气度回升。3)新能源设备:公司大客户主要包括宁德时代、国轩高科,从下游客户的规划产能来看,预计未来3年产能实现翻倍增长,助力公司营收快速增长。

投资建议:

我们上调公司业绩预测,预计公司2020~2022年归母业绩为12.8、17.9、22.3亿元,上调幅度为17%、6%、12%。上调目标价至50元(30*2020EPS),维持买入评级。

风险提示:

疫情反复、5G进程低于预期、市场竞争加剧,在建工程进度低于预期,质押比例过高。

相关附件