东海证券建筑装饰行业周报

本周建筑装饰板块整体点评:建筑装饰板块周涨幅6.12%,跑输沪深3001.43个百分点。上周沪深300环比上涨7.55%;建筑装饰(申万)板块整体上涨6.12%,涨幅在28个行业中排第23名。子板块中,其中园林工程、专业工程、房屋建设、基础建设、装修装饰子板块分别变动6.60%、4.63%、4.49%、9.13%、5.61%。

建筑装饰板块低估值凸现。目前建筑装饰板块PE(TTM)为10.72,位居A 股各板块倒数第三。高于去年同期相比行业市盈率,接近2014年9月水平。我们认为建筑行业目前的低估值水平后续在政策刺激下,建筑板块较低估值有望得到修复。子行业层面,房屋建设为7.78,基础建设为8.30,专业工程为14.10,装修装饰为31.42,园林工程为97.39。

6月社融信贷继续扩张,水利建设持续推进,短期关注中报密集披露期业绩较好个股及低估值大蓝筹。央行公布我国2020年上半年社会融资规模增量为20.83万亿元,比上年同期多6.22万亿元;6月单月社会融资规模增量为3.43万亿元,同比多8099亿元。6月单月社融增量超预期,主要由于表内融资(人民币贷款)、新增未贴现银行承兑汇票和企业债券融资的大幅增加。6月当月人民币贷款增加1.81万亿元,同比多增1474亿元,其中居民和企业中长期贷款分别同比多增1491亿元和3595亿元,中长期贷款为人民币贷款增量主要来源。社融信贷数据向好,建筑行业资金面有力支撑行业业绩。中报披露期来临,建议短期关注业绩较好个股;估值低、业绩较稳的基建央企也较有吸引力。

国务院总理李克强7月8日主持召开国务院常务会议,部署进一步做好防汛救灾工作、推进重大水利工程建设。会议指出重大水利工程是“两新一重”建设的重要内容。会议围绕防洪减灾、水资源优化配置、水生态保护修复等,研究了今年及后续150项重大水利工程建设安排,要求抓紧推进建设,促进扩大有效投资,增强防御水旱灾害能力。

会议强调,要按照市场化、法治化原则,深化投融资体制机制改革,落实水价标准和收费制度,建立合理回报机制,扩大股权和债权融资规模,以市场化改革推动加快水利工程建设。近期建议关注水利工程相关个股。

风险因素:疫情影响超预期;政策力度不及预期;项目资金落实不到位等。

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