国信通信观点:1)校企改革终于落地,控股股东将发生变化,未来股权结构更加有活力也更加健康。2)25G 前传光模块国内第一,成立智能制造事业总部订单放量。3)转让华日激光等旗下资产股权增厚业绩,模式有望继续复制。4)风险提示:公开转让被管理部门否决;光模块业务低于预期。5)投资建议:校企改革带来光明前景,光模块业务持续领先。我们预计2020-2022年归母净利润7.57/8.47/10.01亿元,同比增速50.6/11.8/18.2%;摊薄EPS 为0.75/0.84/0.99元,当前股价对应PE 为35/31/26x,此次公开转让按照市场价格交易,显示接盘方诚意,也有助于激励机制的推出,提升公司效率,校企改革有望带来更健康和更有活力的股权结构,公司管理能力提升带来光明前景,看好公司光模块业务受益新基建,在5G 和数通两个大市场取得理想市场份额,维持“买入”评级。
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