长城汽车:销量持续高增长,皮卡月销再创新高_股票频道

事件:公司发布6月销量,本月销售82036辆,同比大幅上涨29.60%,环比增长0.16%;其中出口销量3592辆,同比大幅下滑46.48%,环比大幅上涨134.31%。

销量持续高增长,皮卡月销再创新高。6月公司销量82036辆,环比增长0.16%,同比大幅上涨29.60%,连续2个月实现30%高增长。据中汽协预测,6月中国汽车销量228万辆,环比增长4%,同比增长11%,公司销量增速领先行业增速18.60pct。2020年1-6月,公司销量共计39.51万辆,受疫情影响,同比下滑19.95%。

分品牌来看,哈弗/WEY/长城/欧拉单月销量分别为46998/5653/26750/2635辆,销量同比分别为3.85%/-16.31%/255.43%/-29.96% , 销量环比分别为-9.47%/12.72%/ 18.16%/12.94%。哈弗品牌连续2个月实现同比正增长,1-6月累计销量达26.22万辆,同比下滑25.69%。截止6月底,哈弗品牌全球累计销量已达600万辆,成为中国首个进入600万俱乐部的专业SUV 品牌。6月长城皮卡销量26680辆,同比大幅上涨272.31%,环比增长18.35%,继续强势领跑国内皮卡市场。受益于炮越野版的入列,6月长城炮销量15003辆,环比大幅增长49.94%,创下单月销量新高,今年上半年长城炮累计销量4.51万辆,持续蝉联高端皮卡销量第一。从产销来看,6月整体加库存1424辆,其中哈弗/ WEY/长城/欧拉分别加库存619/228/395/182辆。

智能网联布局领先,新品上市有望助力销量攀升。公司智能网联布局领先,自动驾驶方面,截止6月底公司超45%车型已开始搭载L2级智能驾驶技术,车联网方面,公司旗下WEY、欧拉和长城炮车型已实现全覆盖,哈弗品牌近60%车型实现车联网应用。到2021年,长城汽车旗下车型将全部实现网联化。展望2020年,下半年疫情影响势微,全新H6、哈弗大狗和产自A30平台的全新电动汽车密集上市,叠加势如破竹的长城炮皮卡,长城销量有望实现更大的增长。

投资建议:国内乘用车行业进入换购周期,电动化智能化高端化叠加新品周期,公司有望实现首换购两端开花,全球化战略布局扩容海外市场,皮卡解禁利好政策下,皮卡乘用化高端化电动化趋势释放增量。我们预计公司2020年-2022年的收入分别为962.48、1104.65、1215.74亿元,收入增速分别为0.04%、14.77%、10.06%,归母净利润分别为40.

13、50.91、55.58亿元,维持增持-A 的投资评级,受益于今年下半年新平台新产品的推出和皮卡炮的持续热销,我们将6个月目标价上调为10.00元。

风险提示:SUV 销量不及预期;海外市场不及预期;政策松绑不及预期;