长城汽车:6月销量同比大增、皮卡销售火爆

事项:6月长城汽车销量为82036辆,同比增长29.60%。上半年1-6月累计销量为395097辆,同比下降19.95%。

平安观点:6月销量同比大增,皮卡贡献主要增量:6月哈弗销售4. 7万辆,同比增长3.8%,上半年累计销量达26.2万辆。WEY 品牌6月销售新车0.6万辆,环比增长12.7%,欧拉品牌6月销售新车0.3万辆,环比增长12.9%。

长城皮卡6月销售2.6万辆,同比大涨272.3%,其中长城炮创造了月销1.5万辆的销量新高。

受益于垂直一体产业链,公司产品智能化将加快。随智能化时代到来+特斯拉倒逼,消费者从看重汽车动力总成等硬件性能到更看重智能体验。公司受益于垂直一体化产业链,核心软件均掌握在自己手中,有望更快的进行智能化转型,长城汽车目前超45%车型已开始搭载L2级智能驾驶技术,到2021年,长城汽车旗下车型将全部实现网联化,实现差异化竞争。

新平台2020年上市,海外市场打开想象空间,长期看龙头潜力显著。2020年下半年预计上市全新一代H6、换代H2、换代H4、哈弗大狗,搭载全新发动机、变速箱,产品力再上台阶,2021年预计推出WEY 全新平台,打造全新的高端品牌。海外市场将拥有印度、泰国、俄罗斯三家全工艺整车工厂,年产能43.5万,打开想象空间,皮卡市场份额在乘用化趋势下将得到提高,盈利能力较强,单车盈利有望逐季提高。

盈利预测与投资建议:公司体制改革+小品类冠军策略+新品周期正在逐步兑现,看好未来发展。维持原有业绩预测,预计 2020-2022年 EPS 分别为0.39、0.54、0.72元,维持“推荐”评级。

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