非银行金融行业周报:风险偏好大幅提升,券商戴维斯双击延续_股票频道

周观点:风险偏好大幅提升,券商戴维斯双击延续

(1)本周股市大幅上涨,交易额和两融规模加速扩张,券商全年盈利增长超预期,目前板块动态PE距离估值中枢仍有空间,考虑行业处于历史机遇期,估值中枢存上行空间,看好券商延续戴维斯双击。(2)我们认为,除了市场风险偏好改善、注册制推进等政策利好外,监管鼓励行业做大做强的态度成为本轮板块行情的又一重要支撑,后续行业政策面仍有望超预期。(3)券商板块受益标的方面,兼顾弹性和成长,重视大券商估值抬升机会。

券商:政策利好延续,历史机遇期有望提升估值空间

(1)本周股市大幅上涨,交易额和两融余额增幅超预期,基于此我们上调上市券商整体全年盈利增速预期至+34%,较6月底提高12个百分点;基于全年盈利预期,目前板块2020年PE22.5倍,距离历史中枢26倍仍有15%空间。目前我们处于资本市场深改和鼓励证券行业做大做强的历史机遇期,板块估值存进一步上行空间。(2)政策面看,本周《科创板上市公司再融资规则》正式稿落地,审核周期较IPO进一步缩短,同时设置“小额快速”再融资机制。与征求稿的区别主要在增加可转债品种和优化简易程序(明确审核周期2+3+3天,取消95折定价)。此外,中证金宣布取消券商转融通业务保证金提取比例限制,将在一定程度上降低券商转融资和转融券的资金成本,边际利好两融业务。(3)政策利好叠加权益市场风险偏好提升驱动下,券商板块延续戴维斯双击,维持行业“看好”评级。继续推荐国金证券(600109),受益标的东吴证券(601555)、国泰君安(601211)、华泰证券(601688)和中信证券(600030)。

保险:资产端改善明显,估值有望持续修复

5月份以来保险公司负债端维持弱复苏趋势,而本周蓝筹权重股涨幅明显,利于保险公司资产端收益率提升,同时经济持续复苏有望支撑长端收益率,整体看,保险公司资产端收益率有望超预期,板块估值修复有望持续,维持行业“看好”评级。受益标的中国人寿(601628)和中国平安(601318)。

受益标的组合:

券商:国金证券,东吴证券,国泰君安,华泰证券,中信证券;保险:中国人寿,中国平安。

风险提示:疫情对经济冲击影响超预期,券商股票质押业务信用风险加大;保险行业保费增长不及预期。