东海证券建筑装饰行业周报

本周建筑装饰板块整体点评:建筑装饰板块周涨幅4.72%,跑输沪深3002.06个百分点。上周沪深300环比上涨6.78%;建筑装饰(申万)板块整体上涨4.72%,涨幅在28个行业中排第14名。子板块中,其中园林工程、专业工程、房屋建设、基础建设、装修装饰子板块分别变动5.62%、5.09%、2.36%、3.14%、4.59%。

建筑装饰板块低估值凸现。目前建筑装饰板块PE(TTM)为10.09,位居A股各板块倒数第三。略低于去年同期相比行业市盈率,接近2014年7月水平。我们认为建筑行业目前的低估值水平后续在政策刺激下,建筑板块较低估值有望得到修复。子行业层面,房屋建设为7.47,基础建设为7.77,专业工程为13.25,装修装饰为28.95,园林工程为93.23。

6月建筑PMI维持较高景气度,短期关注中报密集披露期业绩较好个股及低估值大蓝筹。国家统计局公布6月份建筑业商务活动指数为59.8%,虽较上月回落1.0个百分点,但连续三个月高于59.0%,建筑业工程量稳步增长。从市场预期看,业务活动预期指数为67.8%,高于上月0.3个百分点,企业对行业发展信心有所增强。我们认为随着疫情得到有效控制,各地重大基建项目的开工、复工力度不断加强,2020年全年建筑PMI各指数总体有望呈现平稳提升趋势。7月中旬即将迎来中报披露期,目前来看央企二季度订单增速修复迅速,钢结构板块业绩增长较为确定,建议关注中报业绩较突出个股。而近期市场风格略偏向于低估值股,建筑板块估值偏低具有较高性价比,低估值大蓝筹有望迎来估值修复,建议短期关注。

风险因素:疫情影响超预期;政策力度不及预期;项目资金落实不到位等。

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