万孚生物:半年报超预期,受益新冠试剂出口放量

新冠检测试剂出口放量拉动上半年业绩高增长。公司新冠抗体检测试剂盒(胶体金法)在海外抗疫中贡献突出,已出口至韩国、德国、意大利、巴西、委内瑞拉等20多个国家和地区,与核酸检测形成有益补充。公司新冠检测试剂盒分别于2月、3月获得国家医疗器械注册证、CE认证,Q2海外疫情抬头,公司产品出口市场需求大幅增加,公司积极调动各方资源以满足激增的出口订单,我们估计新冠检测试剂出口显著增厚公司20201H业绩。

新冠检测试剂国内集采多地中标,有望贡献业绩的同时扩大产品知名度和市占率。公司新冠抗体检测试剂盒在广东、辽宁和京津冀等多地集采中标,中标价格具备性价比优势,新冠检测产品在国内放量,有望在贡献业绩的同时提高公司品牌在国内终端的认可度和影响力。

国内常规检测恢复+疫情常态化检测+海外新冠检测订单持续,下半年业绩可期:我们预计随着国内疫情逐步得到控制,常规诊疗恢复水平可观,公司POCT、干式生化、化学发光等常规检验科项目销售有望逐步恢复常态;海外新冠疫情仍处于高位,一定时期内公司新冠检测放量仍有望持续。

持续丰富的产品线驱动公司未来业绩高增长。公司依托九大技术平台已建成涵盖心脑血管、传染病、毒检、炎症等领域的丰富产品线,积极拓展分子POCT领域,多产品线战略为未来业绩增长储能,公司长期成长清晰。

投资建议与盈利预测

考虑海内外新冠检测产品放量带来业绩弹性(同时假设2021、2022该项收入逐步减少),我们调整盈利预测,上调2020年盈利预测约22.5%,预计2020-2022年公司实现归母净利润7.07、7.27、9.52亿元,同比增长83%、3%、31%。维持“买入”评级。

风险提示

海外市场趋于激烈,新冠试剂销售不及预期,常规诊疗恢复不达预期,可转债发行获批风险,新产品市场推广不达预期;医保降价控费风险;渠道调整冲击超出预期风险。

相关附件