乘用车行业快报:工信部发布2019年乘用车企业双积分,自主品牌领先_股票频道

事件: 工信部发布 2019 年度中国乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分情况。

标准趋严, 2019 年车企正积分较 2018 年有所下降。 2019 年度我国境内 144 家乘用车企业共生产/进口乘用车 2093 万辆,行业平均燃料消耗量实际值为 5.56 升/100 公里(2018 年为 5.8 升/100 公里),燃料消耗量正积分为 643.43 万分(2018 年为 992.99 万分),燃料消耗量负积分为 510.73 万分(2018 年为295.13 万分),新能源汽车正积分417.33 万分(2018 年为 403.53 万分),新能源汽车负积分 85.53 万分。

自主品牌车企新能源汽车积分较好,比亚迪居第一。乘用车平均燃料消耗量不达标企业共 86 家,其中自主品牌 35 家,外资及进口车企达 51 家。自主品牌总体表现较好,其中,比亚迪的平均燃料消耗量积分为 160.81 万分,新能源汽车积分(可用于交易)为 87.58 万分。北汽股份、上汽集团、广汽乘用车的新能源汽车积分分别为: 44.84、 21.98 以及 19.15 万分。合资车企方面,一汽大众平均燃料积分、新能源汽车积分分别为-54.88、 -14.57 万分,上汽通用的分别为: -51.51、 -4.23 万分。

未来积分要求进一步严格,有望带动新能源汽车产量不断增长。 2020 年 6 月 22 日,工信部发布新版《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》(以下简称“新版双积分办法”),其对新能源汽车正积分的取得设定了更为严格的标准。依据新版双积分办法,同一新能源汽车正积分平均比旧版低 30%以上。因此,为实现目标积分值,各车企必须生产更多新能源汽车。根据工信部装备工业一司的解读,按照新版新能源汽车积分的比例要求,基本能够保障实现“到 2025 年乘用车新车平均燃料消耗量达到 4.0 升/百公里、新能源汽车产销占比达到汽车总量 20%”的规划目标。

投资建议:看好新能源汽车行业高速成长。在双积分标准的指引下, 各主流车企有望在新能源汽车领域倾斜更多资源,并最终带动新能源汽车行业的高速发展。在此背景下,我们看好国内新能源汽车产销量领先的企业:比亚迪,一方面,比亚迪在新能源汽车领域有着先发优势,有望首先受益行业的加速发展,另一方面,其拥有较多的可交易新能源汽车积分,后续有望在新能源汽车积分交易中直接受益。

风险提示: 新能源汽车补贴政策大幅退坡