板块配置建议:光伏产业链价格表现继续验证产业链景气度,优质龙头仍有上行空间;电力设备继续推荐工控白马、低压电器龙头、电力物联网;电动车销量同比转正临近,坚守优势核心供应链。(推荐组合见后页)。
光伏:产业链价格继续结构性转暖,硅料薄玻璃涨价;超大功率组件市场M10阵营占上风;财政部明确补贴资金发放,扶贫户用竞价项目最高保障。
本周多晶硅料终于出现市场期待已久的价格反弹,考虑到下半年仍将有数十GW单晶硅片新产能陆续释放,且终端需求随国内竞价项目建设和海外需求恢复也将同步走高,而供给端增量仅限于部分单晶料比例的提升及在产产线的改良爬坡,我们预计下半年硅料价格上涨或如市场所预期的具有一定持续性。同时,本周部分光伏玻璃企业2.0mm规格产品价格再次上调1元/平米(+5%),体现双玻组件需求的持续旺盛,随着部分产线从3.2向2.0mm调整,同时下半年新增玻璃供给十分有限且预计将在Q3中后期开始释放,我么预计下半年光伏玻璃价格将保持强势,涨价或逐步向3.2mm规格蔓延。
本周隆基、阿特斯先后发布540W、590W规格超大功率组件,分别基于M10规格硅片的72/78片半片封装,至此主流组件企业500W+超高功率段产品基本到齐。我们认为,从电站业主角度,在这一细分组件市场中,除产品价格外,组件效率(而非绝对功率)、技术可靠性、规模供应保障,都是产品选型的重要考虑参数,因此,在存量市场份额、新产能、产业链配套均占优的M10阵营企业,目前看来相比210阵营已经占据了较显著的上风。
近日财政部下发《关于下达2020年度可再生能源电价附加补助资金预算的通知》,明确2020年国家补贴资金预算总额924亿元(同比+7%),且明确了发放机制:扶贫、户用、2019&2020竞价项目按照承诺保证100%拨付,领跑者基地获得一定优待按照50%拨付,其余进入目录项目按照拖欠总额等比例拨付,预计可发放30%-40%。我们认为,在国家可再生能源附加基金的有限收缴规模下,这一发放规则已较为合理,既保障了弱势业主(扶贫、户用)的利益、又维护了竞价/领跑者项目政策的国家信用。
板块行情方面,我们认为下半年随着行业景气回暖的逐步兑现,以及双玻、硅片尺寸等产品结构性趋势的进一步明确,优质龙头有望迎来类似2017年同期的戴维斯双击行情,当前位置仍有上行空间。
电力设备:预计六月份全社会公用桩充电量同比增长将超过50%,下半年疫情回暖行业有望持续快速复苏,当前时点关注充电运营龙头。
根据充电联盟数据,今年5月份公用桩充电量5.1亿度,同比增长42%,在4月份同比增长23.6%的基础上,继续呈现较为明显的上升势头,随着国内疫情逐步控制以及经济生活的逐步恢复,我们判断6月份公用桩充电量同比增速有望超过50%。从公用桩数量来看,由于疫情因素,公用桩企业充电量偏低,盈利能力制约资本开支,今年1-5月份新增数量为3.4万个,同比去年大幅下降51%,但站在国家新基建及新能源车补贴政策大力支持下,我们认为国家电网及社会化运营商投资将大幅回暖,全国公用桩新增量仍有望实现20%增长,则6-12月同比增长有望超过60%。
近期特来电公众号发布消息,宣布携手联行、星星充电实现互联互通,未来特来电将逐步接入国家电网、星星充电南方电网桩站信息,继联行逸充APP实现四家公司互联互通后,特来电APP也开始聚合其他三家公司桩站信息。目前,四家运营商充电桩数量和市场份额占比达到70%,四家主流平台互联互通无疑将为新能源车主提供更好的充电服务体验,将促使充电运营行业健康规范发展。
风险提示:产业链价格竞争激烈程度超预期;全球疫情超预期恶化。
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