非银行金融行业周报:行业迎来反转,深改持续加码_股票频道

本周行情回顾: 本周上证综指上涨 5.8%,深证成指上涨 5.2%,非银行金融指数上涨 13.5%,其中保险指数上涨 9.0%,券商指数上涨 17.8%,多元金融指数上涨 8.4%,恒生金融行业指数上涨 2.9%。 2020 年初至今,上证综指累计下跌 0.8%,深证成指累计上涨 16.1%,非银行金融指数累计下跌 9.6%,落后上证指数 9ppts,落后深证成指 26ppts。

行业观点: 本周日均股基交易额为 9885 亿元,环比上涨 19%。融资融券余额 11,903 亿元,环比上涨 4.265%,占 A 股流通市值比例为 2.23%。券商涨幅领跑 A 股,深改利好叠加流动性预期本周券商以 17.8%的涨幅领跑全 A,市场呈现“量价齐升”。在各项利好叠加下,券商 α 与 β 共振可期: (1)从流动性的角度,上半年资金量持续宽松,截至 2020 年 5 月 31 日, A 股股基总成交额为 79 万亿,同比去年同期增长 23%。 (2)从政策推进的角度,上交所再提单次“T+0”制度试点, A 股机构化改革持续推进,外资、理财子、保险资管长期资金入市趋势不改,券商各条线业务直接利好; (3)从经营改善的角度,股权质押规模已由高点持续压降 40%,自营业务由方向性逐步向非方向性转型,券商最困难的日子已经过去; (4)从外部竞争的角度,对外开放下,综合实力较强的外资券商进入倒逼内资券商改革,混业经营趋势下,金融机构内部竞争增加,将改善金融体系运行效率。监管为财产保险业定下 2022 年目标银保监会近日下发了《加快财产保险业高质量发展三年行动方案 (2020-2022 年)》(征求意见稿)。除了四项目标指标外,还提出了向精细化、科技化、现代化方向转型;加强服务经济和民生能力;扩大行业对外开放;以及形成聚焦高质量发展的监管政策和体制机制等行业发展方向指导。我们认为,该征求意见稿为财险业未来三年的发展制定了一套整体较为合理全面但又有一定完成压力的目标。整体来说,此目标要求各公司提升产品覆盖面、提升数字化水平,也要求监管进一步完善,体现了银保监会加快发展财险业的决心。在金融业整体被要求向实体经济让利的这段时间,财险表现有望显著优于板块平均水平。

投资建议: 保险:推荐中国平安,中国人寿,中国人保,新华保险;关注中国财险券商:推荐中信证券,中信建投(H),华泰证券, HTSC; 多元金融:推荐东方财富;

风险提示: 宏观经济增速大幅下行、市场大幅波动、政策变化风险