汽车行业周报:6月批发同比-1%,配置时机已至_股票频道

每周复盘SW汽车上涨5.0%,跑输大盘0.5%。所有汽车子板块均呈上涨形态,SW乘用车涨幅最大。申万一级28个行业中,汽车板块排名第10名,排名在靠前。估值上,整体有所上涨,SW商用载货车幅度最大。横向比较,乘用车板块估值在PE方面高于白色家电低于白酒,PB方面仍低于白色家电和白酒。汽车零部件板块估值(PE和PB)均低于计算机和传媒。

景气跟踪销量:6月22-27日乘用车零售日均销量同比下降,批发日均销量同比下降。6月22-27日乘用车零售销量日均51,627辆,同比下降37%。6月22-27日乘用车批发销量日均49,794辆,同比下降35%。库存:5月企业库存减少1.5万辆,渠道库存增加10.0万辆。5月传统车企业库存减少了1.5万辆,2015年1月以来累计为-44万辆(2015年以来历史同期最低值)。5月渠道库存增加了10.0万辆,2015年1月以来累计为326万辆,渠道库存系数为1.9月。价格:6月上旬折扣率继续增加。根据抽样调查原理,我们建立了乘用车终端成交价格的监控体系,每月进行分析。6月上旬乘用车价格监控结论:折扣率继续增加。1)剔除新能源的乘用车整体折扣率11.32%,环比5月下旬+0.37pct,热门车型中幅度前五车型是蒙迪欧2020+迈腾2020+奇骏2020+嘉际2021+宝马X32020。2)主要车企6月上旬折扣率均不同程度增加,幅度较大的是上汽通用+一汽大众+东风日产+广汽丰田+长安福特+吉利汽车+华晨宝马+一汽奥迪+北京奔驰+上汽大众。

重点关注6月28日,滴滴自动驾驶在嘉定率先落地,上海智能网联汽车载人示范应用进入规模化阶段;6月30日,一汽丰田总投资84.95亿元,年产20万辆新能源汽车分公司项目在天津开工;美国当地时间6月30日,特斯拉总市值突破2000亿美元;7月1日,四川经信厅发布18条举措支持新能源车发展;7月1日,重庆鼓励汽车消费政策延至10月,2000元现金红包不设限;7月2日,特斯拉Q2交付汽车超9万辆。

投资建议汽车正处于大周期下底部位置,配置时机已至。1)无论PE还是PB角度,乘用车及零部件估值均接近历史最低位置。2)国内复工复产恢复正常+中央/地方政策相继出台+海外供应链逐步恢复,乘用车景气度重新进入复苏轨道且逐季加速。3)参照海外成熟国家,结合中国人均GDP及人口规模,乘用车的产销规模依然有望创历史新高。4)汽车正经历类似手机变革时代将有望改变未来人们生活方式最终实现持续提价。整车板块:短期重点看好板块性估值修复行情,各家整车均有轮涨性机会;长期整车格局重点看好“特斯拉+自主+日系”市场份额提升,重点推荐【长城汽车+广汽集团】,受益【长安汽车+上汽集团】。零部件板块:1)特斯拉产业链核心供应商【拓普集团】;2)享受智能网联赛道行业红利,重点推荐英伟达产业链【德赛西威】+华为产业链【华阳集团+中国汽研】;3)自主CVT变速器龙头标的且受益商用车需求复苏的【万里扬】。

风险提示:海外疫情控制不达预期,乘用车需求复苏幅度低于预期。