投资组合及调整 我们本周维持核心组合不变,推荐大固废战略持续推进,业绩确定性强的瀚蓝环境;运营收入结构占比改善,未来将深度参与长江大保护工作的国祯环保;环境修复龙头地位稳固,固废领域项目不断建设投产,业绩有望保持高速增长高能环境;拥有长江流域水资源整合优势,股权投资持续推进的长江电力;LNG接收站带来业绩新增量,城燃业务稳健成长的深圳燃气;盈利能力突出,管理运营水平优质,拥有行业稀缺的财务属性,生态战略布局向文旅+大环保延伸,工程+运维双轮驱动的绿茵生态。
投资主题 电力:6月以来,长江中上游强降雨持续,部分地区累计降雨量达较常年同期偏多3~8成,局地偏多1倍以上。三峡枢纽于29日上午开启两个泄洪孔,加大下泄流量。这是三峡枢纽今年首次泄洪。2020年6月每日平均三峡水库入库流量为20013.33万立方米/秒(同比+6.13%)。7月3日已经入库流量已经达到48000立方米/秒,按照长江委调度令,三峡水库出库流量按日均35000立方米每秒控制,本轮洪水三峡最大拦蓄18000立方米每秒,削峰率高达3成,2020年长江第1号洪水安然通过三峡大坝,有效缓解了长江中下游干流防洪压力,充分发挥三峡工程防洪骨干作用。此外6月29日乌东德水电站首批85万千瓦机组正式投产发电,进入商业运行。我们认为汛期已经到来,长江流域来水偏丰,建议投资者关注水电行业投资机会。 环保:2020年6月30日,财政部、生态环境部联合发布了《关于核减环境违法垃圾焚烧发电项目可再生能源电价附加补助资金的通知》。如果垃圾焚烧厂因污染物排放超标等环境违法行为被依法处罚的,核减或暂停拨付国家可再生能源电价附加补助资金。我们认为本次核减环境违法垃圾焚烧发电项目的补贴资金,是对垃圾焚烧违法产能的一次打击,目的是促进整个垃圾焚烧发电行业的绿色发展。目前我国垃圾焚烧厂在2017年已全部完成“装、树、联”工作,实现了行业自动监测的全覆盖,在此基础上结合多种措施保障数据真实完整有效后,原先不符合标准或伪造数据的违法项目将受到处罚,从而有助于优质企业行业集中度的提升,行业龙头有望受益。
行业增量信息及点评 2020年7月3日秦皇岛(Q5500)动力末煤平仓价585元/吨,周环比上周20元/吨,煤炭价格持续上涨;秦皇岛港口库存周环比上涨8.5万吨,达到488万吨,6大发电集团库存周环比上涨59.37万吨,达到1631万吨,库存逐步上升。
行业政策与重要新闻公告:
【核减环境违法垃圾焚烧发电项目可再生能源电价附加补助资金】上周调研及报告 《用电数据呈现积极变化,2020年全年正增长可期》-周报-20200627《生产经营正常稳定,债务重组正稳步推进》-永泰能源首次覆盖-20200629。
风险提示:用电需求下滑,融资环境恶化,政策推进不及
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