平治信息:收购光模块资产,阅读+通信驱动高增长

1、事件:收购武汉飞沃,通讯板块产品线逐渐丰富公司拟不超过3亿收购武汉飞沃100%股权,助力5G通信市场布局。

2、通信板块实力不断增强,飞沃及兆能密集中标运营商集采:运营商集中采购光模块,武汉飞沃等供应商进入市场新机遇,武汉飞沃多次中标运营商集采,其产品技术能力获得运营商验证。

深圳兆能积极布局智慧家庭产品以及5G通信市场,为公司寻找新的利润增长点,公司在5G通信市场领域持续发力WiFi6、5G小基站、光模块等市场。

3、内容拓展边界,渠道持续夯实,传媒板块盈利能力强:内容上,公司以移动阅读为核心,通过IP衍生品开发等方式,构建泛娱乐新生态,推出相关影视文化、动漫等关联产品渠道上,加大自有渠道(百足模式)、自媒体渠道(CPS模式)开拓。

公司传媒板块毛利率及盈利持续提升,是公司重要业绩来源。

4、引入国企股东,优化资本结构,增强产业协同:浙江文投通过参与公开发行为公司提供资金支持,可以优化公司资本结构以及调动其文化产业上下游资源,充分发挥与公司业务发展的协同效应,推动公司的长期健康稳定发展。

5、业绩预测及投资建议

考虑到并购因素影响,预计公司2020-2022年归母净利润别为2.8亿元、3.24亿元和3.8亿元,对应PE分别为21倍、18.3倍和15.6倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

6、风险提示

深圳兆能产品及服务竞争门槛较低,客户依赖运营商,毛利有下滑风险;传媒IP领域头部化,公司长期内容投入较高,拖累整体业绩。

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