汽车行业2020年中期投资策略:行业逐步回暖,聚焦新能源优质产业链_股票频道

市场回顾:年初至2020年6月29日,汽车行业上涨1.26%,在中信一级29个行业中位列16,领先沪深300,三级子行业涨跌幅、估值均显著分化。

行业回顾&预判:2020年一季度,疫情因素影响下,行业下行压力加大,汽车产销同比大幅下降,库存压力显著增加,行业收入端承压,上市公司盈利能力整体下降。后续,随着防控情况持续好转,复工复产情况良好,叠加政策面中央及地方政府一系列利好政策的拉动,一定程度刺激购车需求释放,利好产销恢复。短期看,宏观经济承压,叠加国内外疫情防控情况的不确定性仍然较强,行业依然承压,但汽车行业产销整体逐步恢复的趋势不会改变。长期看,国内汽车市场仍具增量空间,未来汽车行业的主要趋势是消费结构的持续优化、国产化替代,以及电动化、智能化、网联化、共享化,结构性机会仍然存在。

乘用车市场逐步回暖,关注细分市场结构性投资机会。乘用车产销回升趋势较为明显,2020下半年,随着政策端逐步发力,叠加防控形势好转,乘用车市场有望逐步回升,后续看好豪华车、日德系品牌乘用车细分市场,以及轿车、SUV等细分市场的结构性机会,建议关注具有优质品牌、车型完善、爆款频出的整车制造商,以及进入优质产业链的零部件龙头供应商。

需求稳定增量,重卡有望维持高景气度。一是重卡保有量的整体提升增加了换车基数;二是房地产和基建有望为重卡行业提供稳健的增量支撑,为工程类重卡提供增量;三是超载治理加码,货运需求提升,有望提升重卡需求总量;四是国三淘汰,国六推进,刺激需求释放,推进技术提升。预计2020年重型货车有望维持高景气度,具备渠道优势、市占率维持高位的重卡龙头和盈利能力稳定,且布局高端产能的上游零部件供应商有望受益。

新能源长期确定性强,关注优质产业链。新能源汽车产业是国家战略性新兴产业之一,而补贴政策、双积分政策、限行限购等相关政策的推进,从消费端和制造端双向推动新能源汽车需求增长。汽车智能化、共享汽车、分时租赁普及程度的提高,进一步扩大了新能源汽车的需求边际,新能源汽车是行业长期发展方向,并逐步由政策驱动向市场驱动过度。目前,国内外整车厂纷纷加码布局新能源汽车,行业竞争逐步加剧,而此次疫情爆发则加速了行业洗牌速度,预计整车及其上游零部件供应商的落后产能将逐步出清,建议从特斯拉、大众MEB平台为代表的优质产业链入手,自上而下寻找优质标的。

投资建议:2020年下半年,汽车行业选股建议关注三条主线:一是市占率持续领先、销售渠道完善的乘用车、重卡整车龙头;二是附加值高、有望实现海外替代的零部件行业龙头供应商;三是聚焦新能源汽车,从优质产业链入手,自上而下寻找优质标的,建议关注特斯拉产业链、大众MEB平台。建议关注:上汽集团、长安汽车、华域汽车、潍柴动力、三花智控、中国重汽、星宇股份。

风险提示:国内经济增长恢复低于预期;汽车销量不及预期;上游原材料价格大幅波动;海外疫情持续蔓延。