国信电新观点:1)公司此次与柳州投资成立合资公司旨在拓展地方新能源汽车市场,配套整车产能加速地方To B+C端布局;2)公司继大众入股后,稳扎稳打,有望迎来黄金发展期。3)风险提示:新能源汽车销量不及预期;行业政策不及预期;公司与大众合作进度不及预期。4)投资建议:锂电池在新能源汽车中的成本较高,对新能源汽车性能影响较大,布局锂电池生产企业有利于大众加快车型开发以及保证产能配套,国轩高科在大众入股之后有望迎来基本面改善,获得资金、订单及技术上的支持,分享国内外电动市场更多份额,继续维持此前盈利预测,预计20-22年归母净利润4.84/8.42/11.87亿,对应EPS 为0.32/0.56/0.78元,对应当前股价PE 为83.5/48.0/34.1X,维持“买入”评级。
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