医药行业2020年半年度策略报告:疫情防控常态化与补短板并行,长期创新高景气不改_股票频道

2020年上半年,受新冠疫情影响,医药行业领跑全市场,截至6月21日,申万医药生物指数自年初起累计上涨35.33%,在全部申万一级行业中排名第一,跑赢沪深300指数35.28个百分点。医药板块目前处于估值与基金持仓双高位,估值方面,医药生物板块整体市盈率(历史 TTM_整体法)为50X,已创2016年以来的新高,板块内部估值分化明显,基金持仓方面,2020Q1基金医药股持仓比例14.46%,创近五年以来新高。

短期来看,新冠疫情全球拐点尚未到来,疫情防控常态化为大概率事件,医药凭借刚需属性,仍具备明显行业比较优势;中期来看,国家及地方发布多个规划文件开启医疗卫生领域补短板,国内即将进入新一轮医疗设备采购周期,相关医疗设备企业有望持续受益,此外,国企改革三年行动相关政策即将落地,考虑疫情下国企营收下滑、地方政府隐性债务化解压力上升等实际情况,国企改革存提速预期,相关医药企业有望提升营运效率,改善盈利能力,迎来新一轮发展机遇;长期来看,创新成驱动产业发展的核心动力,在政策+资本支持下,国内企业创新转型加速,创新持续高景气,长期看好创新产业链。

基于“短期看疫情,中期看政策,长期看创新”逻辑,我们推荐关注传统主业恢复增长、疫情常态化下存旺盛需求的IVD、ICL 板块,受益于医疗卫生补短板的医疗设备相关标的,存国改预期标的,政策+资本推动下持续高景气的创新产业链等。