交通运输行业2020年6月行业动态报告:把握快递板块回调补仓机会,关注高速公路板块的稳健性

l 最新观点1. 2020年5月CTSI 指数同比降16.5%,货运指数今年首次正增长。

2.交通运输子行业运行分析:铁路:5月客运量环比增40.2%,货运量同环比持续改善。公路:5月客运量继续呈现显著回暖,货运量恢复正增长。

水路:5月BDI 指数大幅上涨,全球干散货运市场回暖显著。航空:5月客货运量环比加速改善,国际航线修复不及预期。物流快递:5月快递业务量同比增41.1%,CR8继续回落至84.4。新业态:5月网约车市场逐步恢复。

3.交通运输板块盈利预测:预计2020年交通运输板块营收为28,153.04亿元,同比增4.27%;归母净利润为893.77亿元,同比降30.20%。

4. 2020年7月投资策略:把握快递板块回调补仓机会,关注高速公路板块稳健性。

(1)当前居民消费习惯由线下转至线上,网购渗透率不断提升,快递需求端潜力持续释放,预计快递行业景气度进一步提升,预计6月行业增速有望超45%。近期,通达系快递标的股价有所回调,建议逢低补仓。推荐电商系市占率领先的韵达股份(002120.SZ)、市占率稳健提升的圆通速递(600233.SH)、管理效率逐步改善的低估值标的申通快递(002468.SZ);中长期看好迈向综合物流服务商的顺丰控股(002352.SZ)。

(2)目前高速公路车流量率先恢复至往年同期水平,新型自由流收费体系磨合进展顺利,各地陆续推出差异化收费公路政策,有助于提升通行效率和改善车流量,支撑增加营收。叠加智慧技术应用,有助于降低优化养护、人工成本。REITs 试点为高速公路公司降低融资成本提供了空间,为提升分红率奠定了基础。高速公路板块平均毛利率超50%,现金流充足,通行费收入业务的商业模式具有绝对吸引力;多元化业务拓展是高速公路公司的挑战更是机遇,关键是选对适时的业务方向。我们推荐高速公路资产精细化、专业化管理典范标的宁沪高速(600377.SH)。

2020年7月核心组合:顺丰控股(002352.SZ)、韵达股份(002120.SZ)。

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