上周,上证综指涨跌幅0.40%,深证成指涨跌幅1.25%,上证50涨跌幅0.60%,沪深300涨跌幅0.98%,创业板指涨跌幅2.72%,中小板指涨跌幅1.98%,申万国防军工行业指数涨跌幅为0.06%。
北斗三号完成全球部署。据人民网等媒体报道,2020年6月23日,我国成功发射北斗系统第55颗导航卫星暨北斗三号最后一颗全球组网卫星。北斗三号系统建设启动于2009年,经过8年的核心关键技术攻关和产品研发后,2017年11月成功发射首颗卫星。此次成功发射北斗三号最后一星,意味着北斗三号已完成全部30颗卫星的发射组网,北斗三号系统完成全球部署。
卫星导航与位置服务产业有望进一步加速发展。卫星导航与位置服务产业是战略性新兴产业,正处于快速发展之中。据中国卫星导航定位协会发布的数据,2019年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达3450亿元,同比增长14.4%。预计2020年该产业总体产值将突破4000亿元,其中,北斗的贡献率达到60%,对应市场产值约为2400亿。作为全球四大卫星导航系统之一,北斗系统已在交通运输、农林牧渔、水文监测、通信授时、公共安全等多个行业领域得到广泛应用,并广泛进入大众消费领域,随着北斗三号完成全球组网,结合5G商用的大范围推广等,有望推动产业进一步加速发展。
看好北斗产业链发展前景。北斗产业链包括上游卫星制造、卫星发射、地面基础设施等领域,中游的芯片、器件、终端制造等领域,以及下游的卫星应用和运营服务等。据中国卫星导航系统管理办公室发布的《北斗卫星导航系统发展报告》,我国北斗/GNSS基础产品已实现大众应用,技术达到国际先进水平,截至2019年年底,国产北斗导航型芯片模块出货量已超1亿片,季度出货量突破1000万片;北斗导航型芯片、模块、高精度板卡和天线已输出到100余个国家和地区。另外,目前含智能手机在内采用北斗兼容芯片的终端产品社会总保有量已超过7亿台/套,北斗应用正在诸多领域迈向“标配化”发展的新阶段。我们认为,北斗产业链正处于重要的发展机遇期,建议一方面重点关注产业链中游芯片、器件制造等相关企业,如航锦科技、星网宇达、旋极信息、天银机电等,另一方面重点关注政策推动和应用场景拓展如车联网、自动驾驶等带来的相关投资机会。
行业评级:业绩角度,行业迎来十三五收官之年和国防建设关键节点,订单有望大量释放,支撑业绩持续增长;估值角度,当前板块整体估值处于近五年低位,且部分核心标的估值已具备较高性价比,具备向上的弹性;改革角度,持续深化下,资产证券化和股权激励等改革举措与上市公司关联性更强,改革利好逐渐显现。看好军工行业2020年市场表现,给予推荐评级。
投资策略及重点推荐个股:重点看好以下投资方向:1)成长主线:国防建设仍处于成长阶段,重点看好装备处于放量增长阶段的主机和核心配套,以及受益信息化和新材料需求增长的上游企业,重点推荐中直股份、中航沈飞、中航飞机、航天电器、中航光电、振华科技、中航高科、钢研高纳等;2)改革主线:国企改革持续深化下,重点看好体外资产质优量大、估值较低的央企上市平台,推荐四创电子、中航机电、中航电子、中国海防。
风险提示:1)装备采购不及预期;2)国企改革不及预期;3)政策扶持不及预期;4)推荐标的盈利不及预期;5)资产注入的不确定性;6)系统性风险。
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