钢铁行业跟踪周报:淡季库存增加,需求维持强势

需求淡季,库存开始增加。自6月中旬开始,需求端淡季走弱迹象明显,本周钢材库存出现3个月以来首次增加,其中钢厂库存增幅尤为明显,且增幅主要在长材,板材继续下降。但总体上,今年库存拐点晚于往年。此外,跟踪的成交量数据仍高于日均20万吨,同比增速仍维持15%以上。因此需求虽然淡季,但同比依然强劲。

铁矿石港口库存止跌回升。6月中旬以来的海运费上涨趋势依然维持,从上周的1527上涨至目前的1617点,我们了解其上涨主要来自于海岬型船和巴拿马型船订单上升,即铁矿石、煤炭等干散货运输需求推动,后期铁矿石供应压力将环比上升,加之本周铁矿石港口库存已经止跌回升,我们预计后期矿价将相对走弱,钢铁利润弹性有所提升。 n 继续关注钢铁估值修复。本周钢铁股冲高回落,目前普钢平均PB0.75、宝钢PB0.59、申万钢铁PB0.85、申万钢铁相对(A股)PB0.64,均处于历史次低位置。重申估值历史底部区间,基本面超预期、分红延续及转型逻辑下的估值修复机会。

投资建议:1)低估值背景下,板块基本面与转型共振带来估值修复,标的首选普钢类华菱、新钢、宝钢、三钢、方大等,转型IDC类的杭钢、沙钢、南钢;2)特钢龙头受益下游逆周期增长,关注久立、st抚钢、中特等。

风险提示:地产需求下滑、钢铁产能增长。

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