本周回顾:中信建材指数(7424.4,-1.33%),上证综指(2979.6,0.40%)。
子板块:玻璃-0.56%,玻纤-0.66%,水泥-1.08%,陶瓷-5.85%。
涨幅前五:福莱特、先锋新材、石英股份、金晶科技、菲利华跌幅前五:万里石、垒知集团、蒙娜丽莎、海南发展、豫金刚石水泥:水泥价格回落,多地需求下降明显。根据数字水泥网数据,本周全国水泥市场价格环比回落1.1%,主要系南方地区梅雨季节降雨量较大,叠加外来低价水泥对南方高价地区冲击,部分地区水泥价格下跌幅度超预期。价格回落区域主要有上海、江苏、浙江、河北、辽宁、和福建,幅度10-30元/吨。本周全国水泥库容比较上周上涨3.1pct,较上月同期上涨7.9pct,较去年同期上涨2.3pct。
玻璃:浮法玻璃价格维持涨势,后期市场需求或受雨季影响转淡。根据卓创资讯数据,本周国内浮法玻璃均价为1570元/吨,较上周价格上涨15.5元/吨,环比涨幅1.0%。截至本周四,全国浮法玻璃生产线共计299条,在产236条,日熔量共计155245吨,较上周减少500吨。周内冷修1条,无点火及改产线。进入6月下旬,天气炎热,雨水增多,市场成交或有转淡,预计短期新订单或有缩减。
玻纤:无碱粗纱价格走稳,电子纱库存增加。本周无碱池窑粗纱市场市场价格延续偏稳走势,整体交投相对平稳。电子纱市场近期仍难有较明显好转迹象,多数厂库存小幅增加,市场交投偏淡。
行业观点:1.全年看好基建板块观点不变。(1)政策改善,逆周期调控持续加码,政府工作报告强调传统基建+旧改投资,基建预期强化;(2)资金面改善,基建REITs试点推行+提高赤字率+抗疫特别国债+专项债额度扩大+定向降准;(3)投资建设项目改善:基建加码,传统基建直接受益。国家发改委、交通运输部、国家能源局等多部努力扩大有效投资,加快审批、招投标,加大力度有序推动项目复工开工,持续优化滚动项目库。建议关注水泥板块、玻璃板块及消费建材板块。
投资建议:1.5月单月水泥产量创新高,西部水泥需求持续回暖。根据国家统计局数据,2020年1-5月份,全国累计水泥产量7.7亿吨,同比下降8.2%。
5月份,全国单月水泥产量2.5亿吨,同比增长8.6%,5月份单月水泥产量创历史新高。西北/西南地区单月水泥熟料产量同比增长6.3%/5.5%,其中青海/宁夏/甘肃/新疆增速分别为30.4%/17.8%/8.5%/7.1%。根据数字水泥网数据,5月全国水泥均价445元/吨,同比提升2元/吨,环比提升10元/吨,淡季水泥价格波动有望得到平抑。重点推荐业绩稳健,低估值,分红稳定,静态股息率超过4%,且有中国建材避免同业竞争承诺的【天山股份】;同时推荐中报业绩高增长,旺季量价齐升的【祁连山】。建议关注历史高分红、估值低的水泥龙头【海螺水泥】和布局华东核心市场的区域龙头【上峰水泥】。国常会提出,要研究确定支持湖北省经济社会发展一揽子政策,有望助力湖北地区经济迎来新的发展,基建等逆周期调节有望超预期,建议关注受益于湖北区域振兴的【华新水泥】。华北区域价格基本平稳,建议关注重组后经营数据明显改善、受益于华北基建地产稳定投资、雄安水泥需求亟待放量的【冀东水泥】。
2.5月地产竣工数据修复,消费建材龙头直接受益,推荐竣工端消费建材龙头品种。根据统计局数据,2020年1-5月,全国房地产开发投资额为45920亿元,同比下降-0.3%。1-5月房屋竣工面积23687万平方米,同比下降11.3%,降幅较1-4月收窄3.2个百分点。其中,住宅竣工面积16775万平方米,同比下降10.9%。考虑到为了对冲疫情冲击,近期宏观货币政策和货币政策相对宽松,竣工修复确定性较高。
预计下半年精装修趋势推荐竣工端品种龙头,推荐产业链延伸、产品结构布局优化、中长期发展可期的玻璃原片龙头【旗滨集团】。
3.国常会2020年老旧小区改造目标出台,推荐消费建材龙头。国常会确定加大城镇老旧小区改造力度,推动惠民生扩内需。会议提出2020年改造城镇老旧小区3.9万个,涉及居民近700万户,较去年增加一倍。同时要求重点改造完善小区配套和市政基础设施,提升社区养老、托育、医疗等公共服务水平。中长期来看,随着房地产下游集中度提升、精装房占比提升、老旧小区改造目标明确,品牌/渠道/成本具有明显优势的龙头供应商有望迎来业绩高增速,推荐目前估值偏低、受益于旧改和精装修趋势的成长性管材龙头【永高股份】【雄塑科技】,建议关注【中国联塑】【伟星新材】;建议关注工程渠道优势明显、议价能力较强的竣工端品种【北新建材】以及规模/渠道/品牌优势明显的防水龙头【东方雨虹】。
风险提示:基建及房地产投资增速不达预期、相关政策的不确定性、疫情控制情况不及预期、原材料涨价风险
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