下半年量化策略报告:预测下半年上涨趋势将持续

上半年市场回顾((2020/1/2-6/19)上半年(2020/1/2-6/19)大盘走势可划分为两段:第一段为一季度1/2—3/19日的下降N型走势,高点为3127点、低点为2647点;第二段为3/20—6/19由两小段上升N型构成的反弹走势,反弹高点为6/19日的2973点。

大小盘的风格完成了2次切换,整体以小盘风格占优。(1)年初至2/28以来,市场是以创业板指为引领小盘风格主导,而自2/28见底后的反弹,则是由沪深300为代表的大盘风格引领,并持续到5/11;(2)5/11起创业板指为代表的小盘风格接棒引领反弹,并创出年内新高。

年初至今录得上涨的行业占比60%,由消费和TMT引领,涨幅居前五名的依次为:医药生物、食品饮料、休闲服务、电子、商业贸易。主题方面疫情概念成为上半年的主线,在年初至今涨幅前10名的个股(剔除次新)所属行业方面,医药生物行业占据半壁江山。

模型预测回顾。周预测:自量化周报发布以来,累计预测18次,准确预测14次,准确率78%。季度预测:对创业板指低点的预测准确;对上证指数低点的预测暂不能确认,要等待7月结束才能确认是否准确。

下半年市场展望((2020/6/22-12/31)短期模型预判:上证指数目前上方的“引力中枢”在3000点附近,目前下方的“引力中枢”在2850附近,分别构成了短期交易的压力位置和支撑位置。

下半年模型预判:(1)上证指数:一季度报告中预测上证指数全年低点在5月(误差+-1月),截止目前暂不能确认。目前判断低点的位置出现了右偏,如果低点位置出现在7月(误差+-2月),那见底后将开启上涨趋势。如果低点位置已经在3月(误差+-2)出现,那下半年将延续上涨趋势。(2)一季度报告中预测创业板指全年低点在3月(误差+-1月),截止目前数据确认,预计下半年上涨趋势仍将持续。但《创业板改革并试点注册制总体实施方案》的实施对模型判断影响较大。

投资建议:下半年策略。(1)上证指数:如果低点左偏在3月(误差+-2)出现,那下半年将延续上涨趋势;如果低点右偏在7月(误差+-2月),则见底后将开启上涨趋势。因此操作上短期谨慎追高。(2)创业板指:下半年上涨趋势仍将持续,但《创业板改革并试点注册制总体实施方案》的实施对模型判断影响较大。(3)叠加“月份效应”的多因子特征值的行业轮动模型判断下半年看好的行业:电子、农林牧渔、计算机、通信、食品饮料、化工、医药、电气设备、建材、家电。

风险提示:量化策略观点全部基于历史数据规律推导,预测模型并不能保证预测精确,因此存在预测偏差带来的风险。