首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

湘潭电化公司动态点评:完善锂电材料布局,铁锂新锐初显锋芒

来源:长城证券 作者:于夕朦,马晓明 2020-06-17 00:00:00
关注证券之星官方微博:

定增顺利完成,大股东认购近五成彰显信心:公司完成定增发行5.3亿元,发行价格6.9元,用于2万吨锰酸锂EMD、5万吨高纯硫酸锰项目以及新能源材料研究院建设。其中,控股股东电化集团和和振湘国投合计认购占比达到47%,彰显大股东对公司未来良好发展的坚定信念。公司目前已形成锰矿-锰酸锂EMD全产业链布局,锰酸锂EMD产能已达到3.6万吨。

锰酸锂电池主要用于低速电动车、电动自行车、电动工具等领域,对于铅酸电池的替换需求将有助于打开锰酸锂市场空间;硫酸锰作为锰酸锂和三元正极的核心原材料,我们测算2020~2022年复合增速有望达到16%,公司定增项目投产后硫酸锰产能预计达到6万吨,成为国内最大硫酸锰供应商,锰系全产业的布局将有助于公司在成本端体现竞争优势。

参股裕能新能源,锰系龙头转型新材料:公司持有裕能新能源16.07%的股权,根据公开调研纪要,裕能目前拥有磷酸铁锂产能3万吨,且其全资子公司正在新建2万吨产线,预计2020H2投产。根据真锂研究数据,2019年磷酸铁锂电池装机20.5GWh,同比减少4%,而裕能新能源2019年销售磷酸铁锂1.2万吨,同增2.3倍,客户包含宁德时代、比亚迪等核心客户。其高增长来源于公司在客户资源和工艺技术的储备:1)根据Wind股权穿透图,宁德时代间接持有裕能1.03%的股权,裕能在客户资源方面拥有优势;2)压实密度与比容量与主流厂商相近,技术储备位居前列。

另外,裕能新能源还拥有0.5万吨三元正极产能,目前处于开拓市场、客户认证状态。

投资建议:公司从锰系材料龙头逐渐向电池新材料转型,将有望迎来新的成长机会,在新能源材料业务方面,公司与集团公司形成全产业布局,有望在后补贴时代凸显成本优势。定增落地后,锰酸锂与硫酸锰业务有望加速贡献业绩,我们上调公司2020~2022年的业绩,EPS分别为0.25、0.27、0.32元,对应PE为34、31、27倍,继续给予推荐评级。

风险提示:新能源汽车销量不及预期、补贴政策变化超预期、原材料价格波动超预期、产能投产进度不及预期、疫情控制不及预期等。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-