1)造纸:造纸行业经过3-5月的低迷期,价格已经触底回升,盈利逐步修复。文化纸价格环比继续小幅上行,其中铜版纸仍以社会需求订单为主,恢复相对缓慢,双胶纸供需关系有所好转,预计以震荡整理为主;包装纸价格受成本废纸驱动出现小幅提价,库存水平偏低导致补库需求动力提升,长期外废清零的市场环境下,价格弹性大概率取决于国内外需求复苏的超预期。
2)家居:精装房红利释放带来渠道变革,工程渠道将助力细分领域龙头公司市场份额显著提升,具有较强品牌溢价、品类拓展齐全、先发优势强的公司显著受益;地产销售与竣工数据改善下,消费需求将逐步转向零售端,618消费节与各地消费券继续发力下,有望加速零售端需求回归。
3)必选消费:4月以来,社零数据持续好转,必选消费增速保持稳健,可选消费中家具、化妆品、高端软饮与啤酒、消费电子类产品恢复明显。我们认为,疫情最难的时候已经过去,龙头公司具备较强的品牌价值、规模优势与核心竞争力,长期具有估值溢价与业绩确定性。
行业数据
造纸:1)原材料:进口针叶浆周均价4488元/吨,周环比-0.4%;进口阔叶浆周均价3641元/吨,周环比-0.85%;国废黄板纸周均价为1866元/吨,周环比+0.43%。2)成品纸:双胶纸周均价5055元/吨,周环比+0.56%;双铜纸周均价5170元/吨,周环比+0.94%;瓦楞纸周均价3238元/吨,周环比+1.89%;箱板纸周均价3887元/吨,周环比+1.22%;白卡纸周均价5263.39元/吨,周环比+1.43%;白板纸周均价3710.00元/吨,周环比+0.68%。
家具:1)原材料:国内TDI现货周均价11330元/吨,周环比+2.53%;纯MDI周均价14300元/吨,周环比+0.28%;中国木材价格指数收于1191.57,周环比+0.26%。2)房地产:30大中城市累计商品房成交面积358万平方米,周环比-7.37%。一线城市成交67万平方米,周环比-10.06%;二线城市成交163万平方米,周环比-10.81%;三线城市成交127万平方米,周环比-1.87%。
行业重要新闻
1)进口废纸装运前检验机构名单更新、新增斯里兰卡、丹麦、美国;2)4月住宅精装市场橱柜配套量9.63万套、环比增长2.7%;3)2020年5月中国玩具出口金额为1853.7百万美元、同比下降10.4%。
公司重要公告
1)中顺洁柔关于公司《2018年股票期权与限制性股票激励计划》首次授予的股票期权第一个行权期采用自主行权模式的提示性公告;2)金光纸业就博汇集团及其子公司进行了尽职调查,金光纸业提交的经营者集中反垄断审查材料已被受理。3)裕同科技累计回购股份数量4,253,582股,占公司总股本的0.4850%,
风险提示:原材料价格风险;政策不确定性风险;宏观经济下行风险
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