造纸行业数据跟踪报告:浆价维持低位,文化纸&包装纸景气继续回升_股票频道

主要观点:

??木浆系:浆价维持低位震荡原材料木浆:浆价承压小幅下行。上周国内木浆均价为3914元/吨,较前一周小幅下跌0.9%。国外木浆,小鸟CFR现货价490美元/吨,银星CFR现货价570美元/吨,均持平前一周。

文化纸:景气向好。上周双胶纸均价5378元/吨,较前一周小幅上涨0.2%,双铜纸均价5170元/吨,持平前一周,双胶纸、双铜纸吨毛利润分别为504、303元,较前一周分别上涨10.0%、11.4%。双胶纸纸厂教辅教材订单逐步恢复,纸厂及经销商共同维护市场价格,纸价上涨潜力充足。铜版纸终端订单对需求支撑偏小,部分厂家发布涨价函,基于目前价格处于低位,下游存在补仓预期。

白卡纸:短期延续震荡,长期市场向好。我们认为当前白卡纸行业加速整合,行业集中度进一步提升,纸价有望进入上行空间。上周白卡纸均价5360元/吨,持平前一周,吨毛利润约712元,较上一周上涨3.0%。

生活用纸:市场价格小幅下跌。上周生活用纸均价6036元/吨,较前一周小幅下跌0.6%,吨毛利润约373元,较前一周上涨4.4%。目前纸浆现货仍有下调预期,成本端支撑不足,部分纸企发布涨价函,并且目前纸价已处低位,下调空间不大,预计下周生活用纸市场价格整理为主。

??废纸系:废纸价格小幅上行废纸:国废价格小幅上行。上周国产废纸均价1943元/吨,较前一周小幅上涨1.2%。外废方面,美废3#、8#、9#分别报于160、145、160美元/吨。由于南方降雨,废旧书报供给紧张,但下游价格持续上涨动力不足预计下周废旧书报价格将弱势运行。废旧黄板纸需求可能暂时回落,预计价格将先扬后抑。在进口收到较强抑制之后,预计有批文的纸企将加大废纸进口量,预计近期外废报价将以震荡为主。

箱板瓦楞纸:箱板纸、瓦楞纸持续上调。上周箱板纸、瓦楞纸均价分别为3893、3245元/吨,较前一周分别上涨0.9%、1.2%,吨毛利润分别为61、411元,分别较前一周上涨1.4%、1.9%。预计下周箱板纸、瓦楞纸价格有探涨可能性。白板纸:市场价格小幅上涨。上周白板纸均价为3710元/吨,较前一周小幅上涨0.7%,吨毛利润约200元,较前一周小幅下跌1.3%。

投资建议:

维持行业“推荐”评级。具备逆周期及必选消费品属性,卫生意识提升将提振生活用纸需求,同时浆价维持低位,推荐中顺洁柔;文化纸受益于低浆价,建党100周年支撑未来两年需求,推荐岳阳林纸、太阳纸业;废纸到货量增加,包装纸厂积极复工,下游需求整体平淡导致包装纸价格有所回调,短期看价格已经企稳,预计后续以盘整为主,受益标的玖龙纸业、山鹰纸业;白卡纸行业加速整合,集中度确定性提升,受益标的博汇纸业。

风险提示:

原材料价格大幅波动,海外疫情持续发酵导致需求恢复不及预期。